Resumen Newsletter

Durante este mes nuevos acontecimientos han surgido como el cambio de gobierno en Grecia, con consecuencias todavía no predecibles o finalmente luz verde a la compra del Banco Central Europeo. No obstante, las principales noticias han sido las siguientes:
PUBLICACIONES: EBA ha publicado una consulta sobre las normas técnicas para los procedimientos, formularios y plantillas para los planes de resolución de entidades de crédito. Una publicación del BIS sobre los nuevos problemas y desafíos ante los avances financieros-digitales, o la revisión de los requerimientos del Pilar III para una mejor comparación de los activos ponderados por riesgo. PWC publica junto con el IE un estudio dónde se analizan se analizan las bases de la unión bancaria en torno a un supervisor único.
REGULACIÓN: El Banco Central Europeo recibe a mediados de enero el primer visto bueno de la justicia europea al plan de compra de deuda pública. La EBA pretende armonizar la regulación bancaria. En España, el Banco de España, se alinea con el BCE en su política expansiva. Así mismo el BCE, va a realizar una nueva clasificación de los bancos europeos en cuatro grupos, de mayor ratio de capital a menor. La política de dividendos estará vinculada a esta reordenación. Con la nueva situación política de Grecia, se ha abierto una nueva situación y se está negociando el futuro de su deuda.
RIESGO SISTÉMICO: ESPAÑA , el tesoro eleva a 169.100 millones los vencimientos para el 2015, según el Banco de España, el BCE comprará 100.000 millones de deuda pública española. En cuanto a la inflación el IPC de diciembre se sitúa en el -1%, seis décimas por debajo de la noviembre (-0,4%). Además, el FMI espera que España registre este año su mayor expansión económica desde 2007, dónde su producto interior bruto crecerá un 2% en 2015.
EUROPA , Reino Unido convocará un referéndum sobre las pertenencia a la UE. La inflación sigue la misma tendencia que en España y cae en diciembre en el -0,2%. La UE y USA inician otra ronda de negociación de su acuerdo comercial. En Grecia, Syriza gana las elecciones griegas y tratará de  llevar a cabo su plan económico. En Alemania, el número de trabajadores aumentó en 2014 hasta los 42,6 millones de personas con empleo
OTROS PAÍSES,el PIB de China registra en 2014 el menor incremento en 24 años, aumentó un 7,4% en 2014, el incremento más bajo desde 1990. Rusia recortará un 10% el gasto público para hacer frente a la crisis. La economía de USA crece a un ritmo inferior al trimestre anterior.
RIESGO DE CRÉDITO: La morosidad de la banca en España se rebaja al 12,7 bajando la morosidad de los créditos empresa casi un punto desde principio de año. En este entorno, la banca presta 26.000 millones para nuevas hipotecas en 2014 y se reactiva el crédito al sector público.
 
RIESGO DE MERCADO: El Euro cae a mínimos y sitúa su cambio frente al dólar en la zona de 1,19, su nivel más bajo desde marzo de 2006. La renta variable ha salido muy beneficiada del programa de compras del BCE. La demanda de renta fija mundial supera en medio billón a la oferta. Se publica una guía de cómo invertir con éxito ante el cambio demográfico. Suiza decide eliminar su tipo de cambio máximo frente al euro, con el fin de frenar la apreciación de la divisa.
RIESGO OPERACIONAL: Un empleado del banco estadounidense Morgan Stanley ha robado y publicado información parcial de alrededor de 900 clientes de la división de gestión patrimonial. Los peritos del Banco de España acusan a BFA de bajo control del riesgo de crédito. La banca se revuelve contra las sanciones por cláusulas suelo, al provocar un aluvión de reclamaciones de los clientes en los juzgados.
RIESGO DE TIPO DE INTERÉS Y LIQUIDEZ: La banca española se lanza a emitir deuda, mientras Rusia la recorta por sorpresa el tipo de interés de su deuda. Dinamarca también baja los tipos de interés a los depósitos.
OTROS RIESGOS: Caixabank ha formalizado la adquisición de la totalidad del capital social de Barclays España por 820 millones de euros. La EBA ve un exceso de capacidad en la banca que lastra su rentabilidad. Las entidades españolas no consiguen dar un vuelco al empeoramiento de su eficiencia operativa a pesar del recorte llevado a cabo en los últimos ejercicios.
RIESGOS DE EMPRESAS NO FINANCIERAS: Telefónica negocia con Hutchison la venta de su filiar de móvil británica. Vertiginoso crecimiento de Whatsapp con más de 700 millones de usuarios activos. El beneficio de Apple se dispara un 30%. La mitad de la inversión inmobiliaria mundial se concentra en 30 ciudades. Qatar Airways, se convierte en el primer accionista de IAG.
CURIOSIDADES: La economía sumergida equivale en España al 18,6% de su PIB, alrededor de 190.000 millones de euros, El 54% del precio de la gasolina son impuestos y, en el caso del gasóleo, los tributos representan el 48% de la factura final del consumidor en combustible. España se financia casi gratis a tres meses.
Atentamente,
Francisco Javier Muñoz Bermejo
Club de Gestión de Riesgos de España.

Como siempre estamos a su disposición para cualquier comentario o sugerencia en el correo electrónico (newsletter@clubgestionriesgos.org).

Publicaciones

[EBA – CONSULTS ON PROCEDURES, FORMS AND TEMPLATES FOR RESOLUTION PLANNING]
La Autoridad Bancaria Europea ha lanzado una consulta pública sobre los proyectos de normas técnicas de ejecución (ITS) en los procedimientos, formularios y plantillas los planes de resolución. Estas ITS se han desarrollado dentro del marco establecido por la Directiva de Recuperación y Resolución Bancaria (BRRD), que establece los procedimientos para la recuperación y resolución de entidades de crédito, empresas de inversión y las entidades relacionadas en toda la UE.
[BIS – RANGE OF PRACTICE IN THE REGULATION AND SUPERVISION OF INSTITUTIONS RELEVANT TO FINANCIAL INCLUSION]
El rápido ritmo de cambio en el panorama financiero presenta a los supervisores nuevos problemas y desafíos. Los avances en el apartado financiero-digital, en particular, plantean nuevos retos por cómo las autoridades definen el alcance y la supervisión regulatoria asigna recursos.
 
[BIS – REVISED PILLAR 3 DISCLOSURE REQUIREMENTS]
Revisión de los requisitos de información frente a las deficiencias en el Pilar 3 del marco de Basilea. Esta revisión permitirá a los participantes realizar una mejor comparación de los activos ponderados por riesgo de los bancos.
[PWC – LA UNIÓN BANCARIA: AHORA EMPIEZA DE VERDAD]
Informe del Centro del Sector Financiero de PwC e IE Business School donde se analizan las bases de la unión bancaria en torno a un supervisor único. Sin embargo, el camino hacia una Unión Bancaria de facto no ha hecho más que iniciarse y ahora empieza de verdad. El informe analiza los retos a los que se enfrenta este proceso, su funcionamiento y el impacto operativo que tendrá en las entidades financieras.

Regulación

[LUZ VERDE CON CONDICIONES AL PROGRAMA DE COMPRA DE DEUDA DEL BCE]
El Banco Central Europeo recibió a mediados de enero el primer visto bueno de la justicia europea al plan de compra de deuda pública (conocido por sus siglas en inglés OMT) anunciado en el verano de 2012 para frenar la expectativa de una desintegración del euro.
[LA EBA PIDE A LA BANCA MEJORAR SU IMAGEN A FAVOR DE LA ESTABILIDAD]
La Autoridad Bancaria Europea pretende armonizar la regulación bancaria. Uno de estos cambios es la unificación de las sanciones a los bancos por conductas inadecuadas, y que ya han costado al sector a nivel internacional más 200.000 millones de euros.
[EL BANCO DE ESPAÑA SE ALINEA CON EL BCE EN SU POLÍTICA EXPANSIVA]
El BdE afirma que la experiencia histórica sugiere que las crisis que tienen un origen financiero, como es el caso de la actual, suelen generar una contracción de la actividad «más profunda» y una recuperación más gradual del crecimiento. Se debe estimular la demanda para evitar que caiga en una debilidad crónica.
[EL BCE LIGA EL REPARTO DE DIVIDENDOS DE LA BANCA A LA RATIO DE CAPITAL]
El BCE llevará a cabo diferentes exigencias de supervisión en función de la solvencia y riesgo de cada entidad financiera, para lo que va a realizar una nueva clasificación de los bancos europeos en cuatro grupos, de mayor ratio de capital a menor. La política de dividendos estará vinculada a esta reordenación.
[SITUACIÓN TENSA ENTRE EL NUEVO GOBIERNO DE GRECIA Y LA UNIÓN EUROPEA]
La canciller alemana, Angela Merkel, ha descartado una quita de la deuda pública helena y ha exigido a Atenas mantener ajustes y reformas. Por su parte, el Gobierno griego planea negociar la deuda de forma individualizada con cada país.

Riesgo sistémico

LA SITUACIÓN ACTUAL DE ESPAÑA
 
[EL TESORO ELEVA A 169.100 MILLONES LOS VENCIMIENTOS PARA EL 2015]
El entorno de mercado sigue sin duda siendo propicio, a pesar de la inestabilidad que ha inyectado la situación política en Grecia y que, en todo caso, apenas ha sacudido a la deuda soberana, pendiente en todo momento del plan de compra de activos que se espera ponga en marcha el BCE.
[SEGÚN EL GOBERNADOR DEL BdE, EL BCE COMPRARÁ 100.000 MILLONES DE DEUDA PÚBLICA ESPAÑOLA]
El gobernador ha calificado de «ambicioso» el programa de compra de activos anunciado recientemente por el BCE y ha señalado que, de acuerdo con sus cálculos, las compras de deuda pública española por parte del BCE sumarán unos 100.000 millones de euros hasta 2016.
[LOS PRECIOS CAEN UN 1% EN 2014]
El IPC de diciembre se sitúa en el -1%, seis décimas por debajo de la noviembre (-0,4%). Aunque el dato definitivo es una décima más moderado que el avanzado (-1,1%), los precios han agudizado su caída al cierre del año por el abaratamiento de los carburantes.
[EL FMI ESPERA QUE ESPAÑA REGISTRE ESTE AÑO SU MAYOR EXPANSIÓN ECONÓMICA DESDE 2007]
España se ha convertido en la locomotora económica de los cuatro países europeos. En su última revisión sobre las Perspectivas de Crecimiento Mundial, el Fondo Monetario Internacional revisa al alza en tres décimas la expansión de nuestro país, cuyo producto interior bruto crecerá un 2% en 2015.
LA SITUACIÓN ACTUAL DE EUROPA
 
[REINO UNIDO CONVOCARÁ UN REFERÉNDUM SOBRE LAS PERTENENCIA A LA UE]
El primer ministro británico, David Cameron, ha prometido que, de ganar su partido las próximas elecciones de mayo, convocará un referéndum en 2017 para que los ciudadanos se pronuncien sobre la pertenencia de Reino Unido a la Unión Europea.
[LA INFLACIÓN CAE AL -0,2% EN LA EUROZONA]
La tasa de inflación interanual de la zona euro se ha situado en diciembre en el -0,2%, frente al alza del 0,3% del mes anterior, lo que representa el primer dato negativo del indicador desde octubre de 2009.
[ LA UE Y EEUU INICIAN OTRA RONDA DE NEGOCIACIÓN DE SU ACUERDO COMERCIAL]
La Unión Europea y Estados Unidos han comenzado una nueva ronda de negociaciones para tratar de avanzar hacia la firma de un tratado de libre comercio que aspira a convertirse en el mayor acuerdo comercial del mundo, pese a los recelos y la oposición social que genera en ambas partes.
[SYRIZA GANA LAS ELECCIONES GRIEGAS Y LLEVARÁ A CABO SU PLAN ECONÓMICO]
Devolver el salario mínimo a los 751 euros en que se encontraba antes de los ajustes, cupones de alimentación; facilitar el pago de las deudas, estableciendo topes sobre lo que se debe pagar, o la promesa de crear 300.000 puestos de trabajo: así es el programa económico que ha llevado a Syriza al Gobierno de Grecia.
[ALEMANIA REGISTRA 42,6 MILLONES DE EMPLEADOS]
El número de trabajadores aumentó en 2014 en Alemania en 372.000 personas -un 0,9% más que el año anterior- hasta los 42,6 millones de personas con empleo que cotizan a la Seguridad Social, un nuevo récord por octavo año consecutivo. Mientras,  la inflación de Alemania se modera al 0,2% en diciembre, su nivel más bajo desde octubre de 2009.
LA SITUACIÓN ACTUAL EN OTROS PAÍSES
 
[EL PIB DE CHINA REGISTRA EN 2014 EL MENOR INCREMENTO EN 24 AÑOS]
El producto interior bruto de China aumentó un 7,4% en 2014, el incremento más bajo desde 1990. El incremento del PIB del cuarto trimestre del año pasado fue del 7,3%, que siguió a subidas del 7,3% (tercero), 7,5% (segundo) y 7,4% (primer trimestre).
[RUSIA RECORTARÁ UN 10% EL GASTO PÚBLICO PARA HACER FRENTE A LA CRISIS]
El Gobierno de Rusia ha presentado un plan anticrisis que contempla para este año el recorte del gasto público en un 10 por ciento en la mayoría de las partidas presupuestarias, y en el 5 por ciento anual para el trienio 2016-2018.
[LA ECONOMÍA DE EEUU CRECE A UN RITMO INFERIOR AL TRIMESTRE ANTERIOR]
El PIB de EEUU registró un incremento del 2,6% anualizado en el cuarto trimestre de 2014 tras registrar  el mayor crecimiento en 11 años, según la primera estimación publicada por el Departamento de Comercio.

Riesgo de crédito

[LA MOROSIDAD DE LA BANCA SE REBAJA AL 12,7%]
La morosidad de los créditos concedidos se ha vuelto a reducir en el mes de noviembre y se ha rebajado al 12,75%. La cifra total de créditos dudosos ha descendido hasta los 176.718 millones de euros y se queda a un paso de romper niveles mínimos desde junio de 2013.
[LA MOROSIDAD DE LOS CRÉDITOS A EMPRESAS BAJA CASI UN PUNTO DESDE PRINCIPIOS DE AÑO]
El saldo del crédito a las empresas se sigue reduciendo, pero los activos morosos bajan más. Agricultura y hostelería lideran la mejora, mientras que en el transporte aumentan los impagos.
 
[LA BANCA PRESTA 26.000 MILONES PARA NUEVAS HIPOTECAS EN 2014]
La Asociación Hipotecaria Española (AHE) calcula que el nuevo crédito para la compra de vivienda terminará el ejercicio 2014 en el entorno de los 26.000 millones de euros, lo que supondría un incremento del 18% respecto al ejercicio anterior.
[LA BANCA REACTIVA EL CRÉDITO AL SECTOR PÚBLICO]
En el afán de la banca por impulsar la financiación para mejorar su cuenta de resultados el primer segmento de actividad que vuelve a crecer en saldos netos y de manera elevada es el crédito al sector público. Los préstamos se elevan a máximos desde la primavera de 2013.

Riesgo de mercado

[EL EURO CAE A MÍNIMOS DE 9 AÑOS]
El euro sigue con su caída y sitúa su cambio frente al dólar en la zona de 1,19, su nivel más bajo desde marzo de 2006. La incertidumbre ante el resultado de las elecciones griegas y la perspectiva de nuevas políticas de estímulo por parte del BCE se combinan para que las caídas de la moneda única continúen.
[OPCIONES PARA RENTABILIZAR EL “QE” EUROPEO]
El mercado ha descontado que el Banco Central Europeo ha anunciado compras de deuda, lo que ha convertido a la renta variable europea en la principal beneficiada.
[LA DEMANDA DE RENTA FIJA MUNDIAL SUPERA EN MEDIO BILLÓN A LA OFERTA]
Los inversores consideran la renta fija estadounidense como uno de los activos más seguros en tiempos de incertidumbre, con mínimas probabilidades de impago; por otro, el hecho de que esté denominada en dólares -una divisa que no hace más que apreciarse- le aporta un atractivo añadido.
[CÓMO INVERTIR CON ÉXITO EN EL CAMBIO DEMOGRÁFICO]
Más allá del efecto que a corto plazo pueda tener en mercado la política, ya sea monetaria o económica, si hay una temática de inversión a largo plazo es el envejecimiento de la población.
[SUIZA DECIDE VOLVER A UN CAMBIO REAL CON EL EURO]
El Banco Nacional Suizo (SNB, por sus siglas en inglés) ha decidido eliminar su tipo de cambio máximo frente al euro, que estaba en 1,20 francos desde 2011, con el fin de frenar la apreciación que la divisa helvética estaba sufriendo en ese momento.

Riesgo operacional

[UN EMPLEADO DE MORGAN STANLEY REVELA DATOS DE 900 CLIENTES]
Un empleado del banco estadounidense Morgan Stanley ha robado y publicado información parcial de alrededor de 900 clientes de la división de gestión patrimonial de la entidad, aunque en principio no ha supuesto pérdida económica alguna para ninguno de ellos.
[LOS PERITOS ACUSAN A BANKIA DE UN PÉSIMO CONTROL DEL RIESGO DE CRÉDITO]
Los dos peritos del Banco de España han acusado al consejo de administración de BFA, la matriz de Bankia, de una «pésima calidad del riesgo de crédito o incluso de una carencia del mismo».
[LA BANCA SE REVUELVE CONTRA LAS SANCIONES POR CLÁUSULAS SUELO]
Las dos sentencias del Tribunal Supremo sobre el carácter abusivo de las cláusulas suelo de las hipotecas no solo afectaron a los bancos objeto de la demanda. El Alto Tribunal ha abierto la caja de pandora para todas las entidades que tienen este tipo de acotaciones en sus contratos, al provocar un aluvión de reclamaciones de los clientes en los juzgados.

Riesgo de tipo de interés y de liquidez

[LA BANCA ESPAÑOLA SE LANZA A EMITIR DEUDA]
BBVA y el Popular han lanzado sendas emisiones de deuda, el primero cédulas hipotecarias a siete años por un importe de 1.250 millones de euros y el segundo deuda senior a cinco años con un importe mínimo inicial de 500 millones.
[RUSIA RECORTA POR SORPRESA LOS TIPOS DE INTERÉS]
El Banco Central de Rusia ha decidido reducir su principal tipo de interés en un gesto que refuerza su preocupación por la debilidad económica frente a la volatilidad del rublo y la inflación. En concreto, el interés de la subasta a una semana se redujo del 17% al 15%.
[DINAMARCA TAMBIÉN BAJA LOS TIPOS DE INTERÉS A LOS DEPÓSITOS]
El Banco Central de Dinamarca ha decidido rebajar los tipos de interés de los depósitos bancarios hasta el -0,20% desde el -0,05% al que ya se encontraban, una decisión en línea con la tomada por el Banco Nacional Suizo hace unos días.

Otros riesgos

[CAIXABANK SE HACE CON BARCLAYS POR 820 MILLONES]
Caixabank ha formalizado la adquisición de la totalidad del capital social de Barclays España por 820 millones de euros, una vez obtenidas todas las autorizaciones administrativas necesarias.
[LA EBA VE UN EXCESO DE CAPACIDAD EN LA BANCA QUE LASTRA SU RENTABILIDAD]
La reestructuración acometida en la banca europea quizá ha sido timorata de una manera que penaliza la recuperación de su rentabilidad. La EBA sugiere fijar incentivos en bancos para mejorar las buenas prácticas.
[LOS BANCOS ESPAÑOLES EMPEORAN SU EFICIENCIA]
Los ajustes de red y personal en la banca seguirán en los próximos años. Las entidades no consiguen dar un vuelco al empeoramiento de su eficiencia operativa a pesar del recorte llevado a cabo en los últimos ejercicios. La ratio se eleva en los nueve primeros meses al 48,46%.

Riesgos de empresas no financieras

[TELEFÓNICA NEGOCIA CON HUTCHISON LA VENTA DE SU FILIAR DE MÓVIL BRITÁNICA]
Telefónica conversa desde hace semanas la venta de su filial británica O2 con la compañía hongkonesa Hutchison Whampoa. El importe de la operación rondará los 9.000 millones de libras (11.800 millones de euros).
[EL VERTIGINOSO CRECIMIENTO DE WHATSAPP CON MÁS DE 700 MILLONES DE USUARIOS ACTIVOS]
En poco más de cuatro meses WhatsApp ha conseguido añadir 100 millones de usuarios activos mensuales a su cuenta de resultados, y es que la empresa de mensajería ha anunciado que ya cuenta con 700 millones de usuarios activos cada mes.
[EL BENEFICIO DE APPLE SE DISPARA UN 30%]
Los ingresos de Apple se dispararon un 30% en el trimestre pasado, el primero de su año fiscal, hasta los 74.600 millones de dólares. Sus ingresos crecen un 30% en el primer trimestre del año fiscal y sólo en el mercado chino las ventas de la compañía suben el 70%.
[LA MITAD DE LA INVERSIÓN INMOBILIARIA MUNDIAL SE CONCENTRA EN 30 CIUDADES]
El 50% de los 5 billones de euros en inversiones directas en inmuebles terciarios que se registraron durante la última década se concentró solamente en 30 ciudades, fundamentalmente norteamericanas y asiáticas.
[QATAR AIRWAYS, PRIMER ACCIONISTA DE IAG]

Qatar Airways se convierte con esta operación en el primer accionista de IAG, que no contaba con socio industrial de referencia y cuyo primer inversor era la gestora de fondos Standard Life, con un 6%.

Curiosidades

[LA ECONOMÍA SUMERGIDA EQUIVALE AL 18,6% DEL PIB]
La economía sumergida equivale en España al 18,6% de su PIB, alrededor de 190.000 millones de euros, y está directamente relacionada, entre otras cuestiones, con los elevados niveles de corrupción. Si desapareciera ese empleo irregular se reduciría a la mitad la tasa de paro.
[HACIENDA OBTIENE ENTRE EL 48% Y EL 54% DEL PRECIO DE LOS COMBUSTIBLES]
El 54% del precio de la gasolina son impuestos y, en el caso del gasóleo, los tributos representan el 48% de la factura final del consumidor en combustible. La carga fiscal deriva sobre todo del impuesto especial sobre hidrocarburos, que cuenta con un tipo general y uno especial.
[ESPAÑA SE FINANCIA CASI GRATIS A TRES MESES]
España sigue batiendo records con la deuda. En la primera tras el anuncio del BCE de su plan de compra de activos públicos y privados y el resultado de las elecciones griegas, ha captado 2.561 millones de euros en letras a tres y nueve meses, con una demanda total en ambas referencias de más de 7.600 millones.