NEWSLETTER-201002
8. RIESGO DE TIPO DE INTERÉS Y DE LIQUIDEZ
10. RIESGOS DE EMPRESAS NO FINANCIERAS
1. RESUMEN NEWSLETTER
En esta Newsletter se destacan los problemas acaecidos a algunas de las economías europeas
como la griega o la española. Es importante tener en cuenta las medidas propuestas por la Unión
Europea y los países para facilitar su salida. Se incluye un resumen del FROB con las condiciones
finalmente aprobadas por Bruselas.
Respecto a la economía mundial, destacan diversas propuestas del gobierno EEUU para recaudar
el dinero prestado a los bancos para su salida de la crisis. Es importante también destacar el
efecto de restricción de concesión del crédito por parte del regulador de China para los bancos que
operan en este país.
La importancia de los diferenciales aplicados en el CDS a los países con peor comportamiento o
la reducción en el caso español del diferencial con el bono alemán a 10 años.
Se ha incorporado por primera vez una publicación de la Loyola University of Chicago que
recoge de manera trimestral los principales artículos publicados en el ámbito universitario sobre
la gestión del riesgo.
Además, se incluyen otras noticias relevantes de los diferentes riesgos acaecidas durante este
último mes y ciertas curiosidades sobre el riesgo.
Como siempre estamos a su disposición para cualquier comentario o sugerencia en el
correoelectrónico (newsletter@clubgestionriesgos.org).
2. PUBLICACIONES
[BOLETÍN ECONÓMICO MENSUAL DEL BANCO DE ESPAÑA]
Análisis de la situación económica española, con el estudio de diferentes variables macro como
el descenso intertrimestral del PIB al 0,1%, lo que supone una caída en su tasa interanual del 3,1%
y un descenso del 3,6% en el conjunto del año 2009.
La demanda nacional moderó su retroceso, hasta una tasa interanual del -4,8% y la aportación
de la demanda exterior neta al PIB fue positiva por séptimo trimestre consecutivo.
Otros apartados que recoge el boletín:
· La encuesta sobre Préstamos Bancarios en
España para el mes de enero de 2010.
· La evolución de la composición de la cartera
financiera de los hogares en España en el contexto de la crisis financiera internacional.
· Una comparación de los ciclos inmobiliarios
recientes en España, Estados Unidos y Reino Unido.
· Análisis de la cuota de mercado de la UEM en
el periodo 1994-2007.
[BOLETÍN MENSUAL DEL BANCO CENTRAL EUROPEO]
Análisis de la evolución económica y monetaria, en el entorno exterior de la zona euro existen
señales cada vez más claras de un retorno al crecimiento: inflación mundial con cifras positivas,
evolución de los precios de las materias primas se están tornando positivos, tasas de crecimiento
intertrimestal del PIB positivas en varias economías industrializadas y emergentes,…
El crecimiento económico de Estados Unidos experimentó un gran crecimiento en el cuarto
trimestre del 2009, creciendo la tasa anual al 5,7% y aumentando el IPC un 2,7% para ese ejercicio.
En Japón los precios de consumo han ascendido ligeramente y la producción industrial ha aumentado
durante varios meses consecutivos. Mientras que en el Reino Unido sale de tasas de crecimiento
negativos en el PIB (de un -0,2% en el tercer trimestre a un 0,1% en el cuarto).
En el agregado monetario amplio M3 el descenso se redujo de un 0,3% en noviembre a un 0,2% en
diciembre y la demanda de préstamos sigue en términos negativos (un -8%) aunque es mucho menor que
en el tercer trimestre de 2009 (el -20%).
[INFORME SOBRE LA ESTABILIDAD FINANCIERA MUNDIAL DEL FONDO MONETARIO INTERNACIONAL]
Los riesgos sistémicos continúan reduciéndose a medida que se fortalecen los fundamentos
económicos y se mantiene un respaldo público sustancial. Pese a las mejoras, la estabilidad
financiera sigue siendo frágil en muchas economías avanzadas y algunos países de mercados
emergentes golpeados duramente. Una de las prioridades máximas es mejorar la salud de estos
sistemas bancarios para que se normalice el canal crediticio. El traspaso de riesgos financieros a
los balances soberanos y el aumento de los niveles de deuda pública también agudizan los riesgos
para la estabilidad financiera y complican el desmantelamiento del respaldo otorgado.
Las afluencias de capital registradas en algunos países de mercados emergentes están
comenzando a despertar inquietudes en torno a presiones sobre los precios de los activos y los
tipos de cambio. Las autoridades de esos países posiblemente tengan que desmantelar antes las
medidas de apoyo para contener los riesgos que atentan contra la estabilidad
financiera.
En todos los países, el objetivo consiste en desmantelar las intervenciones públicas
extraordinarias para pasar a un sistema financiero internacional que sea más seguro, pero que
conserve el dinamismo necesario para promover un crecimiento sostenible.
[CONSULTA PÚBLICA DE IOSCO SOBRE CONFLICTOS DE INTERÉS EN CAPITAL RIESGO…]
[DOCUMENTOS CON LAS CONSULTAS]
Dirigido principalmente a entidades de capital-riesgo, participantes de los mercados en
general e inversores institucionales, propone unos principios para la efectiva disminución de los
posibles conflictos de interés que se produzcan en el seno de las empresas de capital riesgo y lo
que esto pueda suponer para los inversores y para el eficiente funcionamiento del
mercado.
Las áreas o etapas de riesgo y métodos de mitigación de los conflictos de interés
utilizados:
· Etapa de la constitución del fondo: pacto de
la remuneración de los asesores, pago de la firma de los gastos de comercialización y el tamaño del
fondo.
· Etapa de inversión del fondo: pacto para las
comisiones de intermediación o definición clara de los procedimientos y decisiones si existen
estrategias de inversión distintas.
· Etapa de la gestión de fondos: otros
ingresos que perciba el gestor o el gestor de una afiliada, distribución de los recursos de gestión
de una firma o ejecución de medidas paliativas.
· Etapa de salid del fondo: extensión de la
vida del fondo, comisiones de gestión sobre el valor de mercado, momento de la salida de un activo
de varios fondos, retención de una parte de las acciones o el mercado secundario de las
inversiones.
[PUBLICACIÓN TRIMESTRAL DEL SCHOOL OF BUSINESS AT LOYOLA UNIVERSITY CHICAGO]
Algunas de las publicaciones englobadas en este número:
· Causas que han provocado que las empresas
americanas mantengan gran parte del efectivo y en mayor medida que tiempo atrás.
· Posible contagio del riesgo de
contraparte.
· Análisis de la crisis financiera, el riesgo
sistémico y el futuro de la Regulación de Seguros.
· Lecciones para gestionar la crisis del
riesgo de crédito.
· Crisis en el mercado de
cambios.
3. REGULACIÓN
[ORIENTACIÓN DEL BCE SOBRE LAS ESTADÍSTICAS MONETARIAS Y DE INSTITUCIONES Y MERCADOS
FINANCIEROS, BCE/2009/23]
La finalidad es armonizar los Reglamentos existentes actualmente en esta materia. Con ello se
modifica la regulación referente a las estadísticas de los tipos de interés que las instituciones
financieras monetarias aplican a los depósitos y préstamos frente a los hogares y las sociedades no
financieras.
Se llevan a cabo nuevas normas sobre la extrapolación de los datos de los fondos del mercado
monetario (FMM), la población informadora y el nuevo balance de los FMM deben ser coherentes al
nuevo Reglamento.
Por otro lado, las Instituciones Financieras deben dar mayor información sobre titulizaciones,
transferencias de préstamos y nuevos préstamos concedidos a las sociedades no
financieras.
[CREACIÓN DE UNA TASA PARA LAS ENTIDADES FINANCIERAS QUE OPEREN EN ESTADOS UNIDOS…]
[…QUE PERMITIRÍA RECUDAR HASTA US$ 117 MIL MILLONES]
Como consecuencia del déficit del país y las grandes cantidades de dinero inyectadas en las
entidades financieras, esta tasa puede permitir recaudar hasta US$ 117 mil millones. De esta forma
gravará las enormes ganancias y las bonificaciones “obscenas” y recuperará todo el dinero invertido
en salvar a las entidades americanas.
Como requisitos para tener que hacer frente a este impuesto, la Administración Obama ha puesto
como mínimo unos activos US$ 50 mil millones y tendrá una vigencia de, como mínimo, diez años. Por
tanto, no todas las entidades tendrán que hacer frente a esta tasa y se estima que el 60% de la
recaudación provendrá de las diez mayores firmas financieras de Estados Unidos.
[ESTA TASA SUPONDRÍA UN COSTE DE UNOS US$ 40 MILLONES A LOS BANCOS ESPAÑOLES]
Únicamente el Banco Santander, a través de Sovereign (con unos activos en torno a los US$ 69
mil millones), y el BBVA, por Compass (con unos US$ 64 mil millones en activos), tendrían que hacer
frente a esta tasa.
[EN EUROPA SE DESCARTA IMPONER ESTE TIPO DE IMPUESTOS DE MOMENTO…]
Como ejemplo, desde Londres se descartar imponer un impuesto como el propuesto por Barack
Obama, ni al conjunto de entidades financieras ni a las rescatadas con dinero de los
contribuyentes.
La política llevada a cabo en Europa fue la adquisición de acciones de los bancos, acciones
que venderán en un futuro y permitirán recuperar el dinero inyectado.
[… AUNQUE NO SE DESCARTAN EN EL FUTURO PARA EL G-7…]
[… Y EUROPA]
Existen planteamientos para intentar implantar una tasa global a los bancos, que sirva para
limitar el riesgo que asumen las entidades y para financiar el coste de una potencial crisis en el
futuro.
El propio Gordon Brown hizo esta propuesta en la reunión del G-7 en Londres para detener las “
irresponsabilidades” cometidas por los banqueros y así limitar el riesgo de
actividades.
En el resto de Europa la iniciativa surgió del gobierno sueco, el cual envió una carta a todos
sus homólogos en la que proponía introducir una tasa de estabilidad también en la Unión
Europea.
[POR OTRO LADO, OBAMA TAMBIÉN PLANEA CREAR UNA COMISIÓN FISCAL PARA CONTROLAR EL GASTO
PÚBLICO]
Con el apoyo de los republicanos, se pretende crear esta comisión bipartidista que permita
controlar y reducir el elevado gasto público. De esta forma, se obtendrían soluciones para hacer
frente a los desafíos fiscales a los que se tienen que enfrentar.
[BRUSELAS APRUEBA EL RÉGIMEN ESPAÑOL DE RECAPITALIZACIÓN DE ENTIDADES DE CRÉDITO…]
[…P OR LO QUE SE LLEVAN A CABO CAMBIOS EN EL REAL DECRETO-LEY 9/2009…]
[…COMO EL MANTENIMIENTO DEL FROB HASTA FINALES DE JUNIO DEL AÑO 2010 Y CON CONDICIONANTES]
La aprobación por parte de la Comisión Europea permite reforzar la solidez y solvencia de las
entidades de crédito, de forma que puedan facilitar créditos con normalidad y que se mantenga la
confianza en el sistema financiero nacional.
Las ayudas públicas menores entre Cajas serán autorizadas automáticamente mientras que, las
grandes, pueden ser analizadas y autorizadas caso por caso por la Comisión Europea.
Una de las limitaciones impuestas es que las ayudas que puedan percibir del FROB no sean
superiores al 2% de los activos ponderados por riesgo. Si fuese mayor, habría que comunicarlo a
Bruselas, que estudiaría su aprobación.
Además, el plazo para la solicitud de estas ayudas finaliza el 30 de junio de 2010 y el
interés pactado será la menor entre el 7,75% anual o la rentabilidad de los bonos emitidos por el
Reino de España con vencimiento a 5 años más un diferencial de 500 puntos básicos.
[EL IMPACTO DEL GRAVÁMEN SOBRE LOS BONUS A LOS BANQUEROS SERÁ MÍNIMO O NULO]
La tasa impuesta por el gobierno de Gran Bretaña no tendrá un gran efecto ya que, la mayoría
de los bancos, absorberían parte o la totalidad del coste de la cuota impuesta, ya sea a través de
un incremento de las bonificaciones, planes de pensiones,…
[LAS ENTIDADES FINANCIERAS SE PREPARAN PARA LUCHAR CONTRA LAS PROPUESTAS DE BASILEA]
Las propuestas para aumentar los requisitos de capital no han sido bien vistas para algunas
instituciones, que las ven como amenazas para expandirse en mercados emergentes.
4. RIESGO SISTÉMICO
[GRAVES PROBLEMAS ECONÓMICOS PARA GRECIA, QUE HA PLANTEADO DUDAS SOBRE SU PERMANENCIA EN LA UE…]
El Comisario de Asuntos Económicos y Monetarios de la Unión Europea ha descartado que pueda
ser expulsado de la zona euro debido a la crisis en sus finanzas públicas. Mientras, el país se ha
puesto en marcha para reducir el déficit presupuestario y de esta forma evitar un agravamiento aún
mayor de la situación y un posible contagio a otros países.
[…EL PAÍS HELENO PRESENTA UNA BATERÍA DE PROPUESTAS ACEPTADAS POR LA COMISIÓN EUROPEA…]
Entre las propuestas se encuentra la reducción del déficit del 12,7% del PIB en 2009 al 2,8%
en 2012, comenzando por un recorte del 4% en este año. Algunas de las medidas para conseguir esta
reducción:
° Recortar las pagas de los
funcionarios.
° Congelación de nuevas contrataciones.
° Reducir las sustituciones un 80% (uno de
cada cinco).
° Reducir el presupuesto de cada uno de los
ministerios en un 10%.
[…Y OBTIENE EL RESPALDO Y EL APOYO DE LOS PAÍSES DE LA UNIÓN]
En una cumbre extraordinaria llevada a cabo en Bruselas y propiciada por Angela Merkel para
apoyar y cubrir a Grecia para superar el problema de sus debilitadas cuentas públicas. El conjunto
de los 27 se comprometen a acudir a su rescate a través de diferentes medidas, siempre y cuando el
país heleno cumpla con la batería de propuestas presentadas.
[AUNQUE GRECIA NO ES EL ÚNICO PAÍS SOBRE EL QUE PLANEAN LAS DUDAS ECONÓMICAS…]
El riesgo de España se pone a la altura de México, Polonia o Perú. Lo que ha provocado serias
dudas sobre las cuentas públicas y la gestión del Gobierno Español de la crisis. Existen
desequilibrios de las finanzas públicas que podrían haber desembocado en una rebaja del rating por
parte de las agencias de calificación.
A esto hay que añadirle que España es el país en la que más riesgos perciben los inversores
entre las que poseen una mejor nota crediticia. Como ejemplo se puede estudiar la evolución del
último mes del seguro contra el impago (CDS) de la deuda española: a mediados del mes de enero se
situó en los 123,3 puntos básicos, sólo superados por Grecia e Irlanda en la Unión Europea, y a la
altura de países como México, Perú, Brasil o Israel, con calificaciones crediticias muy por debajo.
A principios de febrero llegó a alcanzar los 162,8 puntos para finalizar la semana en los 127,5
puntos básicos.
[…POR LO QUE RECOMIENDAN A ESPAÑA MAYOR AUSTERIDAD FISCAL…]
Junto a Grecia e Irlanda, los ven como los colistas en la recuperación que se prevé para el
conjunto de la zona euro y un lastre en la recuperación económica de la Unión: España tiene un peso
del 11,6%, Grecia un 2,7% e Irlanda un 1,8%.
[…Y CONSIDERAN QUE EL RATING ESPAÑOL ESTÁ HASTA TRES ESCALONES POR ENCIMA DEL QUE DEBIERA…]
La entidad británica HSBC considera que el rating soberano de España debería estar valorado
como ‘A+’ en lugar de ‘AAA’. Uno de los motivos que llevan a pensar en este planteamiento es el
incremento del seguro de protección contra impagos (CDS), que sirve para calcular la confianza de
los inversiones en la capacidad de un emisor de deuda a la hora de hacer frente a sus obligaciones
de pago.
[…POR LO QUE ESPAÑA HA PRESENTADO UN PLAN DE AUSTERIDAD BIEN VISTO POR INVERSORES Y EMPRESAS DE
CALIFICACIÓN]
Han prometido recortes para reducir el déficit público sin llegar a adelantarlos, ya que
España sigue teniendo la confianza de inversores y así lo demuestra la rentabilidad de los bonos a
10 años, que tiene un diferencial de 0,88 puntos por encima de los alemanes y más baja que hace un
año.
Piden al Gobierno que se centren en el desempleo crónico y en la rigidez del mercado
laboral, ya que lo consideran un mayor problema que el déficit del Estado. El recorte del déficit
en un 1,7% del PIB para 2010 puede suponer un problema ya que, recortar tanto y tan pronto pone en
peligro las “optimistas” previsiones de crecimiento.
[CONFIRMACIÓN DE LA SALIDA DE LA RECESIÓN DE ALEMANIA CON DATOS ESPERANZADORES]
La mayor economía de Europa ha logrado dos trimestres consecutivos de mejoría en su PIB,
provocando que se revisen al alza las estimaciones de crecimiento para por parte del
Bundesbank.
[ANÁLISIS Y EVOLUCIÓN DE ISLANDIA]
Con unos bancos creciendo de forma desmesurada: sus balances crecieron de dos a diez veces el
PIB del país en sólo cinco años. Estas entidades abrieron sucursales libremente en el Espacio
Económico Europeo que junto con internet pudieron atraer el dinero de los ahorradores con tipos de
intereses atractivos.
Bajo la directiva de la Unión Europea, Islandia tuvo que crear un fondo de seguro de depósito,
que no fue suficiente tras el colapso del sistema financiero islandés. Los bancos contaban con
enormes deudas a corto plazo en moneda extranjera para financiar los activos de riesgo a largo
plazo, que junto con la depreciación de la corona, provocó la mayor crisis financiera del
país.
[CHINA CRECE UN 8,7% EN EL ÚLTIMO AÑO…]
[…AUNQUE NO SUPERA A JAPÓN COMO SEGUNDA ECONOMÍA MUNDIAL, QUE MEJORA LOS DATOS DE LOS
ANALISTAS]
Con este crecimiento, el país está muy cerca de superar a Japón como segunda economía mundial.
Existen sectores que siguen en crecimiento como el de la automoción, la ingeniería o la maquinaria,
existen otros que ya han dejado de ser prioritarios para el crecimiento del país: ropa, juguetes y
otros productos de bajo coste.
Pretenden cambiar la estructura de crecimiento del país y no centrarse en crecer y superar a
otros países únicamente. La exportación se ha reducido en un 14% pero se ha contrarrestado con un
gran incremento interno, la inversión ha crecido un 30% y el consumo un 15,5%.
Por su parte, Japón creció un 4,6% anual entre octubre y diciembre y el consumo se ha
incrementado en un 1% en el trimestre, lo que supone una mejora de las estimaciones de los
analistas.
[EL RESCATE DE LOS BANCOS ESTADOUNIDENSES PUEDE SALIR RENTABLE A LA RESERVA FEDERAL]
La Reserva Federal tuvo un beneficio récord en 2009, US$ 45.000 millones, que irán a parar al
Tesoro de Estados Unidos. Este beneficio supone un récord histórico en los 96 años de historia del
Banco Central.
5. RIESGO DE CRÉDITO
[LA COMPRA DE INMUEBLES POR LA BANCA ESPAÑOLA AFECTA A SU MOROSIDAD…]
[...LO QUE PROVOCA QUE ACUMULEN TANTOS INMUEBLES COMO LAS CUATRO MAYORES PROMOTORAS]
Un estudio llevado a cabo por
Financial Times muestra que si los inmuebles que adquieren las entidades financieras,
estuviesen contabilizados los préstamos en dudoso, las tasas de mora estarían muy por encima de lo
que se muestra actualmente.
Esta situación es mucho más grave para aquellas entidades que operan únicamente en España y
operan principalmente en zonas donde ha habido un alto crecimiento urbanístico.
Tal es el volumen de adquisiciones que al cierre de septiembre de 2009 el importe de tasación
de dichos inmuebles ascendía a 25.500 millones de euros, mientras que la suma de las propiedades en
venta por parte de las cuatro mayores promotoras (Metrovacesa, Colonial, Reyal Urbis y Realia)
rondan los 26.800 millones de euros.
[“REPRESIÓN” DE LA CONCESIÓN DE PRÉSTAMOS BANCARIOS EN CHINA…]
[...QUE SE TRADUCE EN NUEVOS REQUERIMIENTOS DE CAPITAL]
Los reguladores ordenaron en primera instancia a algunos bancos a detener temporalmente la
concesión de nuevos préstamos, para frenar el crecimiento del crédito en el último año. Esto ha
provocado caídas en las bolsas de todo el mundo por el endurecimiento de China para enfriar el
fuerte crecimiento y, en definitiva, las expectativas de recuperación mundial.
Para conseguir este objetivo, el Banco Popular de China ha incrementado en 50 puntos básicos
los requerimientos de capital que será efectiva el próximo 25 de febrero. Este incremento va a
suponer la obligación de mantener un 16,5% de los depósitos como reservas.
[¿PAGOS DE PRIMAS DE LOS BANCOS POR LA ASUNCIÓN DE RIESGOS?]
Los reguladores bancarios están considerando la aplicación de primas de seguros según el grado
de asunción de riesgos, que se han visto aumentadas y alentadas por las políticas de remuneración
de los ejecutivos.
[PLANTEAMIENTOS PARA CAMBIOS EN LAS ESTRUCTURAS DE LAS TITULIZACIONES]
De esta forma poder aumentar la confianza del mercado, evitar los abusos y ofrecer menos
incentivos para los préstamos mal suscritos y, de esta forma, reconducir a los mercadores de
titulización a una manera que tenga en cuenta tanto las preocupaciones de la disponibilidad de
crédito como las consideraciones de prudencia.
[CRECE LA OPOSICIÓN A LOS NUEVOS REGLAMENTOS PROPUESTOS…]
[… Y ENTRE LA OPOSCIÓN SE ENCUENTRA DODD, QUE TAMPOCO ESTÁ A FAVOR DEL PROYECTO DE LEY SOBRE LA
BANCA]
La legislación que se está debatiendo actualmente en Washington por la cual se exigen nuevos
requerimientos para la reducción del riesgo a la hora de la concesión de las operaciones. Se exige
a los prestamistas que no cedan o pasen la totalidad de los riesgos a otros bancos e inversores,
sino que se queden en sus balances parte de la deuda.
El presidente de la Comisión Bancaria del Senado y senador demócrata es crítico con la
propuesta de nuevas restricciones bancarias y que está favor de una amplia reforma de los
reglamentos financieros que considera que estas medidas puntuales están retrasando.
[RECOMENDACIONES PARA REACTIVAR EL CRÉDITO A LAS PEQUEÑAS EMPRESAS…]
[… Y LA ADMINISTRACIÓN DE OBAMA RESPONDE CON UN PLAN DE US$ 30.000 MILLONES PARA FINANCIAR A
ESTAS EMPRESAS]
Algunas de las propuestas que se plantean al gobierno estadounidense es la modificación del
TARP, flexibilizar los requisitos de capital y reconsiderar la postura sobre las compañías de
préstamos industriales.
Estas modificaciones se entienden necesarias porque son las pequeñas empresas las
fundamentales para sacar al país de una recesión paralizante, pueden crear más empleos que las
grandes empresas y desarrollar ideas más frescas e innovadoras.
Por ello se pone a disposición de los bancos locales que trabajan más estrechamente con las
PYMES esta cantidad de dinero para que la financiación llegue a las pequeñas empresas, para
estimular el crecimiento del empleo y aliviar la carga de la recesión en la creación de
empresas.
[CONSEJOS A LOS BANCOS PARA QUE NO ASUMAN OPERACIONES DE ALTO RIESGO]
Piden prohibir a los bancos comerciales que asuman algunas operaciones de alto riesgo y que
debería ser parte de un reglamento financiero que debería aprobarse para aquellas instituciones
declaradas “demasiado grandes para caer”.
[LOS BANCOS CONSIDERAN QUE EXISTE CRÉDITO DISPONIBLE PERO LOS POTENCIALES CLIENTES NO LO
ASUMEN]
Existe dinero disponible en las cuentas de crédito de los clientes, pero estos no quieren
disponer de estos créditos o consideran que no es el momento. Muchas empresas disponen en
menor medida de sus cuentas de crédito, como demuestra la tasa de utilización de crédito que se
situó en el 42% a finales del 2009, dato que no se veía desde mediados de los años
50.
6. RIESGO DE MERCADO
[LA RECUPERACIÓN ECONÓMICA VA A IMPULSAR AL DÓLAR…]
[…MIENTRAS EL EURO PIERDE TERRENO COMO MONEDA DE RESERVA]
Hay consenso en el futuro de la divisa estadounidense, tiene que apreciarse. Esto puede
suponer una buena inversión proveniente de dos vías: la revalorización de la moneda y la futura
subida de tipos.
El euro está debilitándose y los inversores están retirando efectivo de Europa a un ritmo
récord, mientras que los bancos centrales también reducen sus compras de euros, lo que puede
provocar que la moneda comunitaria pierda el estatus de la candidata a sustituir al dólar como la
moneda de reserva del mundo.
[LOS BONOS DE LOS MERCADOS EMERGENTES DEJAN DE SER “BONOS BASURA”]
Han adquirido conjuntamente el grado de inversión por primera vez, a pesar de las
preocupaciones de los inversores sobre el riesgo de futuros incumplimientos soberanos. El promedio
de los 39 países que componen los mercados emergentes han subido un escalón desde el de basura o
alto rendimiento hasta el peldaño más bajo de grado de inversión.
[MAYOR INVERSIÓN EN ORO QUE EN JOYAS DURANTE EL AÑO 2009]
Algo que no ocurría desde hace tres décadas, el origen se encuentre en el creciente impacto
que están teniendo los especuladores sobre los precios de los lingotes de oro. La demanda de oro se
había duplicado durante 2009 mientras que las de joyas cayó un 23%.
[LOS INVERSORES RECOBRAN LA CONFIANZA EN LOS “BONOS DE ALTO RENDIMIENTO” EUROPEOS]
Dese mediados de enero los bonos basura han atraído un nivel inigualable de atención a lo que,
hasta hace poco tiempo, era un mercado de deuda vetado y muerto. Con la crisis de crédito, este
mercado se quedó casi cerrado, pero la situación actual podría marcar el comienzo de un mercado
mucho más saludable, que proporciona un estado más estable de capital y fondos a las empresas más
pequeñas que ya no pueden confiar en los bancos.
[CAMBIO EN LA ESTRATEGIA DE INVERSIÓN, DE LOS FONDOS MONETARIOS A LOS BONOS]
Uno de los mayores beneficiados de este cambio en la forma de estructurar las carteras de
inversión han sido los fondos de bonos municipales americanos, con una captación de US$ 67.000
millones en dinero nuevo, de los US$ 390.000 millones que se estiman que se retiraron de los fondos
de mercado monetario y se derivaron a bonos.
[EL BANCO SANTANDER RECOMPRA BONOS POR UNOS 1.950 MILLONES DE EUROS]
De esta forma pretende mejorar la estructura y recursos propios y fortalecer el balance de la
entidad. La oferta inicial era por un montante de 3.260 millones de euros: 2.505 millones de bonos
subordinados en Europa y 775 millones en Estados Unidos.
[EL ÍNDICE S&P 500 COMIENZAEN BUENA FORMA EL INICIO DEL AÑO]
El índice ha tenido un crecimiento sólido durante las primeras jornadas, que no han
retrocedido en ningún momento, lo que marca cierta fortaleza. Las noticias negativas han sido bien
absorbidas en los primeros días, no han servido de excusa para vender.
7. RIESGO OPERACIONAL
[PRESENTACIÓN V JORNADAS TÉCNICAS DE RIESGO OPERACIONAL DE LAS CAJAS DE AHORRO]
Consideraciones sobre el requisito del test de uso en el método estándar. Presentación llevada
a cabo por D. José Antonio Delgado Manzanares, Inspector Grupo de Modelos de Gestión del
Riesgo de Crédito y Operacional.
Análisis de los requisitos cualitativos (similares a los exigidos para los modelos avanzados)
para los requerimientos de recursos propios por riesgo operacional:
· Sistema de evaluación y gestión del
riesgo.
· Documentación óptima que identifique sus
exposiciones.
· Perfectamente integrado en los procesos de
gestión de riesgos de la entidad.
· Utilizando los resultados en el proceso de
seguimiento y control de su perfil de riesgo operacional.
[SANCIÓN DE US$ 536 MILLONES A CREDIT SUISSE POR PARTE DE LAS AUTORIDADES AMERICANAS]
La oficina del Tesoro encargada del control de activos extranjeros (OFAC) ha anunciado esta
sanción considerada como una grave violación de las reglas, y se convierte en la mayor de la
historia. Esta multa es consecuencia de miles de transferencias llevadas a cabo por países
bloqueados y sancionados como Irán, Sudán, Libia o Cuba.
[NUEVAS DIRECRICES DEL CEBS PARA ACLARAR LOS REQUISITOS PARA LA TÉCNICAS DE MITIGACIÓN DEL
RIESGO OPEACIONAL]
El Committe of European Banking Supervisors ha marcado unas nuevas directrices que
proporcionan más detalle sobre el uso del seguro de riesgo del Riesgo Operacional y cómo medir la
idoneidad de los bancos que utilicen los Métodos Avanzados con respecto a la Directiva sobre
requisitos de capital.
Estas directrices se encuentran en dos publicaciones:
[DIRECTRICES OPERACIONALES SOBRE LAS TÉCNICAS DE MITIGACIÓN DEL REISGO]
[DOCUMENTO DE CONSULTA DE LAS ACTIVIDADES RELACIONADAS CON EL MERCADO]
[SE SUICIDAN OTROS DOS TRABAJADORES DE FRANCE TÉLÉCOM]
El total de trabajadores ascienden ya a 42 desde el año 2007.
8. RIESGO DE TIPO DE INTERÉS Y DE LIQUIDEZ
[LA DEUDA DE LOS BANCOS ESPAÑOLES CON EL BCE SUPERA EN ENERO LOS 77.000 MILLONES DE EUROS]
Este importe supone un incremento del 34,4% respecto al mismo mes del año anterior y un
aumento de 1.213 millones de euros con respecto al mes de diciembre del año 2009.
[TEMORES DE SUBIDAS EN LOS TIPOS DE INTERÉS QUE PUEDAN ENCARECER LOS COSTES DE
FINANCIAMIENTO]
Durante un tiempo las tasas han estado inusualmente bajas debido a la situación económica
mundial, pero se estima que a lo largo de este año comiencen a incrementarse los tipos por todo el
mundo, lo que puede suponer una preocupación para algunas instituciones que dependen de fondos a
corto plazo y que pueden ser sorprendidas con estas subidas.
[ANTES DE SUBIR LOS TIPOS EN ESTADOS UNIDOS, SE RETIRARÁN LOS ESTÍMULOS ECONÓMICOS]
El presidente de la Reserva Federal ha manifestado que mientras se mantenga la tasa de paro en
niveles alto y la inflación moderada, los tipos de intereses seguirán bajos por un tiempo. Pero el
primer paso para subir los tipos, será la retirada del mercado los estímulos extraordinarios para
evitar el colapso de los mercados.
[NUEVA VÍA DE LIQUIDEZ PARA LAS EMPRESAS: LA VENTA DE DEUDA “DISTRESSED”]
Este tipo de producto consiste en la emisión de deuda por parte de empresas o particulares con
problemas de solvencia y, por tanto, con alto riesgo de incumplimiento. De esta forma, estas
emisiones tienen un alto grado de descuento respecto a su valor nominal y basan la recuperación en
la garantía o colateral.
[TAILANDIA MANTIENE EL TIPO DE INTERÉS]
Se mantendría hasta la mitad del año en el 1,25% y con la intención de subirlo en la segunda
mitad en torno al 0,5 – 0,75%.
9. OTROS RIESGOS
[ESTADOS UNIDOS INTERMEDIA ENTRE GOOGLE Y EL GOBIERNO CHINO]
Ha interpuesto una queja formal por la vía diplomáticas ante el ejecutivo chino por el
ciberataque dirigido a cuentas de correo electrónico de Google. Además, apoyará los esfuerzos de
Google de poder operar su buscador sin censuras.
[IMPACTO DEL RIESGO SOBERANO EN EL MOMENTO ACTUAL]
Si en el pasado los mercados de deuda soberana corrían el riesgo de desaparición en la emisión
continuada de deuda del Tesoro por sus efectos sobre la liquidez, y la menguante deuda americana
planteaba problemas por sus efectos sobre los ajustes de carteras y el valor del dólar. Hoy en día
la situación es la contraria, el impulso fiscal con el que se está financiando la salida de la
crisis ha provocado el crecimiento acelerado de los déficits fiscales y la deuda.
[CRECIMIENTO DEL INTERÉS DE LOS PATROCINIOS]
Ya no se busca únicamente al deportista de moda o al equipo o escudería con mayor repercusión,
cada vez la vía de patrocinio es más amplia: ligas profesionales de fútbol, árbitros,
competiciones, Juegos Olímpicos, Mundiales,…
[ROYAL BANC OF SCOTLAND VENDERÁ UNO DE LOS HOTELES MÁS LUJOSOS DE LONDRES]
Debido al repunte en los valores de la propiedad comercial en Reino Unido, RBS controlado casi
en su totalidad por el Estado, podría obtener entre 600 y 700 millones de libras, lo que le
permitiría mejorar sus cuentas.
[ING ES UN BANCO SIMPÁTICO, PERO CON LA PERCEPCIÓN DE “TACAÑO” PARA SUS CLIENTES]
La buena imagen conseguida por el banco ING se ha visto perjudicada debido a la sensación de “
empeoramiento” de sus productos con respecto al resto de banca on-line española. Esto ha supuesto
una pérdida de clientes.
10. RIESGOS DE EMPRESAS NO FINANCIERAS
[LAS AYUDAS A LA VENTA DE COCHES LIMITA LA CAIDA]
El mercado europeo ha descendido durante el año 2009 únicamente un 1,6%, lo que supone una
sorpresa y alivio para el mercado. Volswagen amplía su ventaja como máximo vendedor en el
continente, mientras que Opel tuvo un mayor descenso.
[AVANCES EN LA LEY SOBRE ENERGÍA Y CAMBIO CLIMÁTICO EN ESTADOS UNIDOS]
Se ha vuelto a dar un empujón a la Ley que parecía parada desde septiembre de 2009, para
promover la energía limpia en Estados Unidos.
[SE ESTIMA UN BUEN CRECIMIENTO EN LA DEMANDA DE PETROLEO ESTE AÑO POR EL INCREMENTO DE LA
DEMANDA DE PAISES COMO CHINA]
Para el 2010 se espera una recuperación gradual por el apoyo de las principales economías y
por el aumento de la demanda de las economías emergentes.
[18 EMPREAS NACIONALES EN LA FERIA DE ENERGÍAS RENOVABLES DE ABU DABI]
Entre el 18 y el 21 de enero tuvo lugar la feria empresas sobre energía renovables “World
Future Energy Summit” donde las empresas españolas exhibieron sus logros en el desarrollo de las
tecnologías eólicas y solar.
11. CURIOSIDADES
[VENDEN LA CASA MÁS ESTRECHA DE NUEVA YORK POR US$ 2 MILLONES]
Cuenta con tres plantas de altura y 2,9 metros de ancho, fue hogar de Cary Grant o John
Barrymore, entre otros.
[AUMENTA LA PROBABILIDAD DE SUPLANTACIÓN DE LA IDENTIDAD: 1 A 18,22]
Tres personas fueron capaces de robar más de 130 millones de números de tarjetas de crédito y
débito, lo que se considera el mayor fraude informático y robo de identidad en la historia de
Estados Unidos.