NEWSLETTER-201001
8. RIESGO DE TIPO DE INTERÉS Y DE LIQUIDEZ
10. RIESGOS DE EMPRESAS NO FINANCIERAS
1. RESUMEN NEWSLETTER
Como primer comentario desde el equipo de la newsletter nos gustaría desearles un ¡Feliz año
2010!
En cuanto al resumen ejecutivo, durante el último mes destacan diferentes publicaciones que
recogen un sumario de lo acontecido durante el año. Respecto a la regulación, necesita ser
enfatizada la publicación por parte del Comité de Basilea donde se apuntan nuevas medidas
orientadas a dotar de mayor estabilidad a las entidades y evitar situaciones como las producidas
por la crisis.
Se apuntan algunos signos de mejora de la situación en EEUU y en Europa pero que no llegan a
tener un afianzamiento continuado. Ante esta situación se comienza a hablar de una subida de tipos
a ambos lado del Atlántico.
Ante los fallos en procesos y procedimientos de control, se refuerza la importancia del riesgo
operacional como palanca de medición de posibles pérdidas por estas causas.
En cuanto al riesgo de liquidez es importante destacar los vencimientos de deuda para este año
tanto en la economía estadounidense como en Europa y concretamente en España. Se apuntan a posibles
problemas en algunas entidades.
Respecto a empresas no financieras, es destacable los avances para regular el intercambio de
gas en Europa o los movimientos estratégicos en el sector audiovisiual.
Como siempre estamos a su disposición para cualquier comentario o sugerencia en el
correoelectrónico (newsletter@clubgestionriesgos.org).
2. PUBLICACIONES
[BOLETÍN ECONÓMICO MENSUAL DEL BANCO DE ESPAÑA]
Análisis de la evolución de la economía española con el análisis de otras variables macro con
respecto al boletín anterior: matriculaciones de vehículos y la inversión en bienes de equipo. A
este análisis hay que añadir el apartado sobre los principales indicadores económicos, desglosando
algunos de éstos y comparándolos con indicadores internacionales tales como la zona euro, UE27 o la
OCDE.
Otros apartados que recoge el boletín es un estudio sobre los determinantes principales de la
decisión de exportar de las empresas españolas o un análisis del impacto del gasto en I+D sobre la
actividad, ofreciendo una comparativa con otras potencias internacionales.
[ANÁLISIS SOBRE LOS CRÉDITOS DUDOSOS DE BANCO DE ESPAÑA A OCTUBRE]
Página con los enlaces sobre totales de créditos concedidos y dudosos para la obtención de la
morosidad de las entidades de crédito, además de datos sobre provisiones.
[IV BOLETÍN TRIMESTRAL DEL 2009 DE LA CNMV]
Estudio de la evolución y coyuntura de los principales mercados, con análisis de la evolución
económica y financiera de las empresas cotizadas en el primer semestre del 2009, la nueva
estructura de la supervisión financiera europea, los esquemas de compensación de inversores en la
Unión Europea y el proceso de consolidación de las infraestructuras de mercado.
[IV INFORME TRIMESTRAL DE BIS]
Resumen de los acontecimientos más recientes en los mercados financieros y análisis en detalle
de los datos publicados por BIS sobre banca internacional y la actividad financiera.
El informe consta de cinco artículos, donde destaca el primero sobre el uso y limitaciones de
las pruebas de “macro stress tests” y el segundo donde se analiza la relación entre política
monetaria y la asunción de riesgos por los bancos.
[PDF ANÁLISIS SOBRE LA CRISIS FINANCIERA]
Análisis de cómo impacta en el comportamiento financiero de los ciudadanos y qué esperan de
sus bancos dentro de la situación que se ha vivido y se sigue viviendo en el mundo
financiero.
Los puntos que trata el estudio son los siguientes:
° Cómo se sienten los españoles en el contexto
de la crisis, en comparación con el resto de europeos y los estadounidenses.
° Cómo afecta la crisis a la situación
personal de los clientes.
° Cambio del comportamiento financiero en los
consumidores.
° Qué esperan de la banca.
3. REGULACIÓN
[LOS BANCOS NO PODRÁN PAGAR DIVIDENDOS SI NO TIENEN UN ADECUADO NIVEL DE
CAPITAL]
El Comité de Supervisión Bancaria de Basilea prohíbe el pago de dividendos si una entidad
financiera no es capaz de mantener unas reservas de capital por encima de un nuevo mínimo regulado
aún por determinar.
[EL COMITÉ DE BASILEA ANUNCIA LAS PROPUESTAS DE REFORMA DE LA NORMA QUE REGULA LOS REQUISITOS DE
CAPITAL DE LA BANCA, PENDIENTE DE CONSULTA…]
Debido a la necesidad de crear una estructura de capital homogénea para marcar la solvencia
necesaria de las entidades sin importar su origen. Por ello el BIS ha presentado dos
documentos:
[1. STRENGTHENING THE RESILIENCE OF THE BANKING SECTOR]
[2. INTERNATIONAL FRAMEWORK FOR LIQUIDITY RISK MEASUREMENT, STANDARDS AND MONITORING]
Entre las propuestas destacan los siguientes puntos:
· Sustituir la deuda híbrida por
recursos de mayor calidad, para evitar introducir productos de peor calidad en el cálculo del Tier
1.
· Establecer una ratio mínima de
liquidez a corto plazo en caso de deterioro del perfil de liquidez de las entidades financieras,
valorando los activos de alta calidad que le permitan sobrevivir en un escenario de stress de 1
mes.
· La capacidad de recuperación en un
horizonte temporal de largo plazo, buscando fuentes de financiación más estables.
· Realizar provisiones anticíclicas y de
esta forma realizar dotaciones en las épocas prósperas para futuras situaciones más críticas,
como ya se viene realizando en España.
Se estima que estas exigencias se implanten a finales de 2012 y que ahora comience un periodo
de consultas con la industria. Y, tras este periodo, añadir más requisitos, como la exigencia de
más capital o liquidez a las entidades con mayor volumen:
[LISTADO DE LAS TREINTA ENTIDADES DEMASIADO GRANDES PARA CAER]
Con estas medidas se pretende alcanzar un incremento de la calidad, la consistencia y la
transparencia de la base de capital y, de esta forma, reinterpretar el Tier 1. Además de crear
mecanismos de conservación de capital, que permitan crear colchones de recursos en épocas de
bonanza y evitar una distribución de dividendos, compensaciones,… en épocas no propicias para
ello.
[CAMBIO EN LA LEGISLACIÓN DE DERIVADOS DE EE.UU.]
La Cámara de Representantes de EE.UU. ha aprobado las enmiendas que detallan los cambios
significativos que se pretenden llevar a cabo para regular los excesos de instrumentos de derivados
y la legislación que actualmente los regula.
[DESACUERDOS EN EL COMITÉ DE BASILEA PARA CREAR MEDIDAS ANTI-CÍCLICAS DE CAPITAL]
Estas medidas se diferencian en varias áreas claves como: la normativa referente a la
liquidez, el ratio de apalancamiento, la calidad del capital o una mejor definición del “too big to
fail”.
[APROBACIÓN DE NUEVAS NORMAS POR PARTE DE LA CÁMARA DE EE.UU. PARA EVITAR UNA NUEVA CRISIS
ECONÓMICA…]
[…APOYO DE LA CASA BLANCA A ESTA AMBICIOSA REESTRUCTURACIÓN…]
[…PREGUNTAS Y RESPUESTAS SOBRE ESTA REVISIÓN DE LAS LEYES]
Estos cambios darían nuevos poderes al Gobierno para dividir empresas que puedan poner en
peligro a la situación económica. Las preguntas muestran algunos de los aspectos más destacados de
las leyes que el Senado ha propuesto, tales como los principales afectados por estas medidas o cómo
se podría evitar otra crisis.
4. RIESGO SISTÉMICO
[ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN Y DECISIONES TOMADAS EN LOS DOS ÚLTIMOS AÑOS EN ESTADOS UNIDOS]
Estudio de la situación financiera durante los años 2008 y 2009, los grandes préstamos
concedidos a las compañías automovilísticas,… valorando si el uso del TARP (TROUBLED ASSET RELIEF
PROGRAM) ha sido el correcto y qué cabe esperar del mismo actualmente.
[LAS PREVISIONES APUNTAN A QUE LA ECONOMÍA CHINA CRECERÁ CERCA DE UN 9,5% EN EL AÑO 2010]
Según los datos del Gobierno chino, este crecimiento será la consecuencia de una fuerte
inversión en inmuebles y una moderada inflación.
[TEMORES DE COLAPSO EN GRECIA DEBIDO A LA CRISIS QUE ATRAVIESA SU DEUDA]
Plan de emergencia llevado a cabo por el Gobierno de Grecia para evitar un colapso y evitar
una crisis por la deuda alcanzada, que podría agitar a los mercados mundiales.
[LA DEUDA TOTAL DE LAS FAMILIAS Y EMPRESAS VUELVE A DESCENDER EN ESPAÑA]
Las deudas contraídas por familias y empresas se han reducido en noviembre con respecto al
mismo mes del año anterior, destacando la reducción en créditos para la adquisición de
vivienda.
[CITIGROUP DEVUELVE LAS AYUDAS DEL TARP QUE RECIBIÓ PARA SER RESCATADA DE LA QUIEBRA…]
[… ESTO PROVOCA UNA CAIDA DE LA COTIZACIÓN DE SUS ACCIONES…]
[… Y ES DEMANDADO POR PARTE DE ABU DHABI POR MAL MANEJO DE FONDOS DEL EMIRATO]
El banco americano devuelve las ayudas públicas que recibió, liberándolo de la estrecha
vigilancia a la que estaba sometido. A esto se le añade el descenso del precio de las acciones
sufridas por la entidad tras devolver los US$ 20.000 millones al Tesoro de EE.UU.
Por otro lado, el fondo soberano presenta una demanda de arbitraje contra la institución,
alegando mal manejo de US$ 7.500 millones invertidos en el banco.
[10 PREVISIONES PARA 2010 QUE PODRÍA CAMBIAR EL RUMBO DE LA ECONOMÍA GLOBAL]
Con la entrada en un nuevo año analistas, economistas y catedrático se disponen a hacer
predicciones de lo que nos puede deparar este año.
[AHORRO DE 400 MILLONES DE EUROS PARA LAS EMPRESAS ESPAÑOLAS POR LAS AYUDAS PARA SOSTENER EL
EMPLEO]
Las subvenciones del 50% de las cotizaciones sociales han permitido conservar unos 450.000
puestos de trabajo, evitando despidos masivos.
[LAS DIFICULTADES DE ALGUNOS PAÍSES EUROPEOS PUEDE PROVOCAR UN EFECTO ARRASTRE A OTRAS ECONOMÍAS
Y SUS EMPRESAS]
Las economías de Europa del Este parecían más vulnerables aunque muchas de ellas han sabido
sobrellevar el temporal. Aún así, existe incertidumbre de un riesgo de arrastre por otras
economías, puesto que éstas pueden ser más vulnerables.
5. RIESGO DE CRÉDITO
[LAS PEQUEÑAS EMPRESAS ESTADOUNIDENSES, ¿LAS PRÓXIMAS EN PODER BENEFICIARSE DE LOS FONDOS DEL
TARP?...]
[...MIENTRAS LOS GRANDES BANCOS DEVUELVEN LAS AYUDAS PARA NO SER GESTIONADOS POR LA RESERVA
FEDERAL]
La Administración Obama se plantea permitir a las entidades financieras el acceso sin
restricciones a los fondos, sin poner límites o restricciones a las mismas, siempre y cuando estos
fondos vayan a parar a las PYMES.
[¿SIGNOS DE CRECIMIENTO DE LA ACTIVIDAD CREDITICIA DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS?]
Ligero aumento de las titulizaciones en el año 2009 con respecto al año 2008, aunque todavía
muy alejados los datos de los que se presentaban en 2007. Además, se ha producido un incremento de
los préstamos de consumo para la adquisición de automóviles y se ha aumentado el montante de
crédito concedido a través de las tarjetas de crédito.
[EL SECTOR BANCARIO DE CHINA COMIENZA UNA REESTRUCTURACIÓN DEL CRÉDITO]
Con la promesa del Gobierno de levantar la calidad y eficiencia del crecimiento económico a
través de una gran reestructuración del país. De esta forma, los bancos mejorarán la estructura del
crédito y mejorará la calidad de los mismos, realizando un mayor seguimiento de los riesgos y una
mayor flexibilidad a la concesión tras la aprobación de los requisitos.
[REORGANIZACIÓN DE BANCOS BÁLTICOS POR ELEVADA EXPOSICIÓN AL SECTOR INMOBILIARIO]
Bancos de Noruega, Suecia o Lituania se han visto gravemente expuestos al sector inmobiliario
donde, en algunas ciudades como Riga, el valor del metro cuadrado ha caído cerca del 70%,
provocando graves pérdidas y acumulación de inmuebles con un valor inferior a las
tasaciones.
[POLARIS WORLD, LÍDER EN EL TURISMO DE RESORTS RESIDENCIALES EN LAS COSTAS ESPAÑOLAS, AL BORDE
DEL CONCURSO DE ACREEDORES]
La empresa está en negociaciones con los acreedores para resolver la deuda contraída y
conseguir así una prórroga para no tener que solicitar al tribunal el concurso de acreedores. La
deuda con los principales acreedores: Bancaja, CAM, Banco Popular, Banco de Valencia o Cajamurcia,
asciende a cerca de 900 millones de euros.
6. RIESGO DE MERCADO
[MEDICIÓN DE LA EFICACIA DE LOS DERIVADOS DE COBERTURA]
Análisis que demuestra cómo un Gobierno debe protegerse de posibles incrementos en los precios
a través de los instrumentos de derivados.
[CÓMO LAS ENTIDADES FINANCIERAS HAN IDO APOSTANDO POR PRODUCTOS NUEVOS O CON POCA REGULACIÓN AL
RESPECTO]
En los últimos años los grandes bancos se han dedicado a fomentar productos con una regulación
casi inexistente, permitiendo invertir miles de millones a altos tipos de intereses y asumiendo
grandes riesgos.
[GRANDES BANCOS LANZAN NUEVAS INVERSIONES REFERENCIADAS AL ORO]
Estas inversiones ofrecen cupones muy elevados, llegando a pagar el 32,25% en el caso de Royal
Bank of Canada o del 9,5% de Barclays.
[AUMENTO DE LA DEMANDA DE LOS “CAT BOND” (CATASTROPHE BONDS)]
Debido al gran descenso en sus precios, combinado con una fuerte demanda de los inversores, lo
que ha provocado un incremento de la emisión.
[REGULADORES FINANCIEROS PIDEN HACER PRUEBAS DE STRESS CON MAYORES INCREMENTOS A LOS DIFERENTES
PRODUCTOS DE SU CARTERA…]
[… LAS HERRAMIENTAS ACTUALES TIENEN LIMITACIONES ANTE SITUACIONES EXTREMAS ]
Piden a los bancos que realicen las pruebas de stress con incrementos de los tipos de interés
entre 300 y 400 puntos básicos, y para periodos superiores a los testados en la actualidad. Las
metodologías existentes agrupaban las grandes pérdidas en las colas de las distribuciones, por lo
que las probabilidades de esos sucesos eran demasiado bajas, cuando los hechos recientes demuestran
que no debería ser así.
[COMIENZA LA ESCALADA DEL DÓLAR FRENTE AL EURO]
Tras alcanzar el euro el valor de US$ 1,50 recientemente, comienza la escalada del dólar, que
consigue bajar al US$ 1,43, sus valores más bajos desde principios de
septiembre.
7. RIESGO OPERACIONAL
[EL DESCENSO DE LOS MÁRGENES DE LAS ENTIDADES, CUBIERTAS POR LAS SUBIDAS DE TIPOS Y COMISIONES A
LOS CONSUMIDORES]
Las Entidades han comenzado el año con aumento de comisiones y de tipos de interés, lo que
puede provocar pérdida de clientes a aquellas que los penalicen con las mayores subidas.
[LOS BANCOS DEBERÍAN AUTOREGULARSE Y, DE ESA FORMA, TRATAR MEJOR A LOS CLIENTES]
Las Entidades no deberían fomentar el consumo desmedido de los créditos o los préstamos no
necesarios a sus clientes, puesto que las consecuencias serán altos tipos y comisiones que, a la
larga, pueden perjudican a dichas Entidades.
[UN GRUPO DE EMPRESARIOS DE EEUU DEMANDA A CREDIT SUISSE POR US$ 24.000 MILLONES]
Debido a pérdidas relacionadas con préstamos que recibieron de esa entidad.
[UN FALLO INFORMÁTICO BLOQUEA 30 MILLONES DE TARJETAS EN ALEMANIA]
Tanto tarjetas de débito como de crédito se han visto afectadas debido a que los chips
electrónicos no reconocen el cambio de década.
[LA INVERSIÓN Y LA MEJORA EN LOS PROCESOS DE GESTIÓN DE RIESGOS COMO VÍA PARA REDUCIR EL RIESGO
OPERACIONAL DE LAS ENTIDADES]
Esta importante inversión y la mejora que se está llevando a cabo provienen de las mayores
exigencias de los reguladores, que están consiguiendo una mejora de la calidad de los datos, con
mayor transparencia y rigor, lo que se traduce en menores errores a
asumir.
8. RIESGO DE TIPO DE INTERÉS Y DE LIQUIDEZ
[ÚLTIMA SUBASTA A UN AÑO DEL BANCO CENTRAL EUROPEO]
El BCE realiza en diciembre su última subasta por un montante de más de 96.000 millones de
euros, menor a las previsiones aunque superior a la segunda, que fue de 75.000 millones de
euros.
[LA FED ANUNCIA QUE LA LIQUIDEZ ILIMITADA ACABARÁ EN EL PRIMER TRIMESTRE DEL AÑO]
Anuncia que la compra de titulizaciones hipotecarias por valor de US$ 1,25 billones,
encaminada a favorecer la concesión de hipotecas y la recuperación del mercado inmobiliario, se
ralentizará gradualmente hasta que concluya por completo al final del primer trimestre del
año.
[POSIBLE SUBIDA DE LOS TIPOS DE INTERÉS EN UK PRÓXIMAMENTE]
Tras la inyección de capital y las adquisiciones masivas de bonos de instituciones del sector
privado por parte del Banco de Inglaterra, se va planteando el momento de deshacer estas políticas
y dar paso a los inversores privados, lo que puede provocar un encarecimiento de los bonos y
posibles subidas de intereses.
[LOS BANCOS DE UK TIENEN EN LOS PRÓXIMOS AÑOS VENCIMIENTOS DE DEUDA POR UN IMPORTE DE UN BILLÓN
DE LIBRAS]
Están buscando la forma de financiación para los próximos vencimientos, el BoE apuesta por
emisiones en el mercado privado y provisionar mayor parte de los beneficios.
[EL TIPO DE INTERÉS SE MANTIENE ESTABLE EN JAPÓN DURANTE DICIEMBRE]
Esta medida es fruto de la política actual para salir de la deflación e impedir que la caída
de los precios continuase.
[VENCIMIENTO DE DEUDA DE LAS CAJAS ESPAÑOLAS HASTA 2012…]
[…QUE PUEDE TRADUCIRSE EN GRAVES PROBLEMAS DE VIABILIDAD]
En los próximos dos años las Cajas tienen importantes vencimientos de sus deudas, esta
situación viene acompañada por un descenso del 34% de los beneficios del total de las Entidades, lo
que puede agravar la situación actual que atraviesa el sistema financiero español.
[VENEZUELA DEVALÚA EL BOLÍVAR, ESTABLECIENDO DOS TIPOS DE CAMBIOS]
Crea un cambio de 2,60 bolívares por cada US$ para los productos básicos, maquinaria, equipos
y otros artículos y, por otro lado, 4,30 bolívares por cada US$ para otros productos como el sector
automotriz o las telecomunicaciones.
[EL BANCO CENTRAL EUROPEO MANTENDRÁ EL TIPO DE INTERÉS]
El BCE no se plantea hasta junio o incluso en el tercer trimestre una subida de 25 puntos
básicos del tipo de interés. Y tras esta subida inicial, se estima que para 2011 el tipo de interés
esté en torno al 2,50%.
9. OTROS RIESGOS
[RIESGOS DE ASOCIAR UNA MARCA A UN FAMOSO]
Las empresas se plantean la contratación de pólizas de seguros que les salvaguarden de
posibles pérdidas por la mala imagen que puedan transmitir los famosos patrocinados por estas
empresas.
10. RIESGOS DE EMPRESAS NO FINANCIERAS
[NUEVO MERCADO DE INTERCAMBIO DE GAS EN EUROPA…]
[… MIENTRAS SE PIDE MAYOR TRANSPARENCIA AL MERCADO DEL GAS EN EUROPA]
La Bolsa de Valores de Viena conjuntamente con la Central European Gas Hub (CEGH) han
anunciado un nuevo mercado donde negociar el gas de Europa. Mientras, las partes afectadas por la
guerra del gas en Europa presionan a la Comisión Europea para mejorar la transparencia en las redes
de gas.
[CONTINÚAN LAS TENSIONES ENTRE RUSIA Y BELORRUSIA]
Aunque no se espera que esto afecte, de momento, a la cotización del gas o del
petróleo.
[LAS COMPAÑÍAS PETROLERAS EXTRANJERAS SE ENFRENTAN A LAS LIMITACIONES DE INFRAESTRUCTURAS EN
IRAK]
En pleno proceso de concesión de concesión de licencias para desarrollar los campos
petrolíferos en el país, las empresas que aspirar a las concesiones son conscientes de lo
deterioradas que están las infraestructuras existentes y la necesidad de llevar a cabo otras
nuevas.
[LA COMISIÓN NACIONAL DE ENERGÍA ESTIMA POSIBLES SUBIDAS DE HASTA EL 17,9% EN LA TARIFA DE
ACCESO]
Tras los estudios llevados a cabo, la subida que estiman podría ser superior a la del 14,25%
que estimaba el Ministerio de Industria.
[MÉXICO FIJA EN US$ 57 EL PRECIO DE PETRÓLEO PARA 2010]
El gobierno mexicano, tras el éxito de su programa en 2009, fija en US$ 57 las previsiones
para 2010.
[TRAS EL ACUERDO DE FUSIÓN ENTRE TELECINCO Y CUATRO, ¿ES EL TURNO AHORA DE ANTENA 3 Y LA
SEXTA?]
Tras las modificaciones a la Ley Audiovisual que se llevó a cabo meses atrás, por la cual se
permitían fusiones siempre que el ente resultante de la fusión no tuviese una cuota de pantalla
superior al 27% y la fusión de Telecinco-Cuatro, parece que es el turno ahora de las otras dos
grandes cadenas.
11. CURIOSIDADES
[MERCADONA SUPERA A EL CORTE INGLÉS EN EL RANKING DE EMPRESAS DISTRIBUIDORAS A NIVEL
MUNDIAL]
La empresa valenciana ocupa el puesto número 38, mientras que El Corte Inglés se sitúa este
año en el puesto 41. Otras empresas nacionales también aparecen entre las 100 primeras: Inditex
(puesto 54) o Eroski (puesto 76).
[UNA EMPRESA CHINA PRODUCTORA DE FIBRA DE VALUMINIO, LA MEJOR OPV DEL AÑO EN EE.UU.]
La empresa se estrenaba en el Nasdaq en septiembre y, con una revalorización por encima del
170%, se convierte en la mejor salida a bolsa del año.
[LAS DEUDAS OPRIMEN A LOS CLUBES QUE FORMAN LA ÉLITE EUROPEA DEL FÚTBOL]
Michel Platini, presidente de la UEFA, está preocupado por la salud financiera de los clubes
europeos, muchos de ellos con resultados operativos negativos. Pocos son los que logran mantenerse
en beneficios: Real Madrid, Manchester United, F.C. Barcelona, Arsenal y AS Roma.
[CHINA EL PAÍS CON MÁS MATRICULACIONES DE COCHES EN 2009]
China se convierte en el país con más unidades vendidas con 13,6 millones durante el ejercicio
2009, desbancando a EE.UU.