NEWSLETTER-200912
1. RESUMEN NEWSLETTER
Esta nueva Newsletter recoge la información más relevante acaecida entre el 15 de noviembre y la primera quincena de diciembre de 2009. En la misma destacan diversos asuntos como la publicación de las entidades demasiado grandes para caer, el desarrollo de nuevos reguladores a ambos lados del atlántico, la situación de Dubai o el recurrente aspecto de la reducción de las bonus de los ejecutivos bancarios.
Dentro de España, es importante la publicación de un nuevo documento de la revista Estabilidad Financiera del Banco de España. Destaca un artículo sobre una metodología que permite utilizar de la Pérdida Esperada para el cálculo de las provisiones genéricas.
Son también destacables algunas noticias como la interrelación entre el Riesgo Operacional y el de Mercado o diversas noticias relacionadas con los riesgos energéticos, de tanta actualidad debido a la actual cumbre de Copenhague.
Como siempre estamos a su disposición para cualquier comentario o sugerencia en el correoelectrónico (newsletter@clubgestionriesgos.org).
2. PUBLICACIONES
[BOLETÍN ECONÓMICO MENSUAL DEL BANCO DE ESPAÑA]
En el apartado referente a la evolución reciente de la economía española donde se apuntan datos de descensos más moderados como el PIB, la demanda privada, la matriculación de automóviles o las exportaciones reales de bienes. Además de un breve seguimiento de las principales potencias económicas y las economías emergentes: aumento del 0,7% trimestral del PIB en EEUU, un 1,2% en Japón o el 8,9% en China.
Por otro lado analiza los resultados de las empresas no financieras, comparando los datos de 2008 con los tres primeros trimestres de 2009 donde se refleja la caída de la actividad productiva, recortes en los gastos de personal y reducción de las plantillas de estas empresas. Y enlazando con la reducción de plantillas, realiza un estudio de la evolución del empleo y del paro en el tercer trimestre de 2009.
[BOLETÍN MENSUAL DEL BANCO CENTRAL EUROPEO]
Destaca las decisiones del Consejo de Gobierno sobre la retirada gradual de algunas medidas no convencionales tomadas para mitigar los efectos adversos causados por el mal funcionamiento de los mercados monetarios y la situación de liquidez de entidades de crédito.
Dentro de la evolución económica y monetaria, lleva a cabo un análisis de evolución de la economía mundial, destacando el aumento del PIB de Estados Unidos y la menor contracción del PIB de Reino Unido.
[REVISTA ESTABILIDAD FINANCIERA DE BDE, NOVIEMBRE 2009]
Plantea la utilización de los sistemas IRB para el cálculo de provisiones anticíclicas, planteando dos procedimientos para transformar la pérdida esperada del enfoque IRB en provisión genérica contable.
[INFORME ANUAL DE LA COMISIÓN NACIONAL DE ENERGÍA]
Informe anual de las actividades realizadas por la Comisión Nacional de Energía durante el año 2008, en virtud de las funciones propias que tiene atribuidas en el ejercicio de las competencias sobre los sistemas energéticos: electricidad, gas, petróleo y sus derivados.
En el sector eléctrico, en las actividades liberalizadas se detallan los intercambios internacionales y las barreras y obstáculos en el mercado minorista, mientras que en las reguladas se analiza la distribución y calidad de servicio, los costes regulados, las tarifas y la supervisión que se lleva a cabo.
En el sector de hidrocarburos, analiza la exploración, investigación, los mercados de petróleo y gases combustibles y las actividades reguladas relacionadas con los temas anteriores. También analizan las tarifas y las actividades de supervisión.
[BOLETÍN MENSUAL RED ELÉCTRICA ESPAÑOLA SOBRE CONSUMO, NOVIEMBRE 2009]
Análisis del consumo de energía eléctrica en el último mes y su evolución a lo largo del año, con un análisis de las causas que han derivado en un descenso del consumo de la energía (como por ejemplo el aumento de las temperaturas con respecto al año anterior) y el descenso en la energía producida.
[ARTÍCULO DE KNOWLEDGE WHARTON SOBRE LAS ENTIDADES DEMASIADO GRANDES PARA CAER]
Se trata de una expresión que significa casi exactamente lo opuesto de lo que parece. “Demasiado grande para fracasar” no quiere decir que la institución financiera no pueda fracasar, sino que no se debe permitir que caiga. Si eso sucediera, sería catastrófico para los mercados financieros y para la economía “real”. Los órganos reguladores permitieron que Lehman Brothers cayese en septiembre de 2008, un tsunami barrió los mercados y la economía.
3. REGULACIÓN
[DIRECTIVA 2009/111/CE DEL PARLAMENTO EUROPEO Y DEL CONSEJO, 16/09/2009]
Se modifican las Directivas 206/48/CE, 2006/49/CE y 2007/64/CE. Algunos aspectos tratados:
· Se eliminan los plazos fijados para que las Entidades de Crédito puedan establecerse en otros territorios miembros, para garantizar las competencias equitativas.
· Se establecen criterios para que determinados instrumentos de capital híbridos sean admitidos como fondos propios básicos de las entidades financieras.
· Una vez asegurada la recuperación ante la crisis, se debe reforzar aún más la calidad de los fondos propios básicos.
· Evitar un posible déficit de información entre las autoridades competentes de origen y las de acogida para evitar desestabilizad financiera en el Estado miembro de acogida.
[DIRECTIVA 2009/65/CE DEL PARLAMENTO EUROPEO Y DEL CONSEJO, 13/07/2009]
Versión refundida de las distintas modificaciones al respecto de los organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (OICVM) e inclusión de nuevas modificaciones a la Directiva 85/611/CE.
[REGLAMENTO Nº1060/2009 DEL PARLAMENTO EUROPEO Y DEL CONSEJO,16/09/2009]
Afecta las agencias de calificación crediticia o agencias de ranking y que persigue, como objetivo principal, la protección de la estabilidad de los mercados financieros y de los inversores. Para ello, resulta imprescindible establecer normas que garanticen que las calificaciones sean de adecuada calidad y estén emitidas por agencias sujetas a requisitos estrictos.
[CREACIÓN DE UN ÚNICO REGULADOR BANCARIO EN EEUU…]
Un comité del Senado de EEUU propone revisar el sistema regulador del país para crear un único regulador bancario, lo cual, implicaría restar poderes a la FED.
[REACCIONES A LA PROPUESTA DE UN REGULADOR ÚNICO]
Existen diferentes perspectivas dentro de los grupos políticos y entre los expertos en materia legislativa y económica.
[GORDON BROWN PROPONE REFORMAS EN LA VIGILANCIA DEL SECTOR FINANCIERO…]
[… Y ALGUNAS DE LAS PROPUESTAS QUE SE PRETENDEN LLEVAR A CABO]
Brown ve un futuro brillante y prometedor para Gran Bretaña, pero para ello debe llevar a cabo cambios legislativos que impidan el reembolso de primas excesivas por parte de los banqueros, grandes retribuciones,… que puedan provocar la asunción por parte de estos de operaciones con riesgos elevados.
[RECHAZO A LA APROBACIÓN DE LAS NUEVAS NORMAS IASB EN EUROPA]
Divergencias en la adopción de las nuevas normas IASB para modificar normas de valoración contable de los activos.
[REGULACIÓN DE LOS BONUS EN LAS PRINCIPALES ECONOMÍAS MUNDIALES]
En Reino Unido ya están tomando decisiones sobre la tributación de estas bonificaciones, para evitar prácticas que conduzcan a la toma excesiva de riesgos. Al igual que ocurre en Alemania, Francia o Estados Unidos.
4. RIESGO SISTÉMICO
[ACUERDO PARA CREAR EL CONSEJO EUROPEO DE RIESGOS SISTÉMICOS]
A pesar de la resistencia de Reino Unido, los ministros de Economía de la Unión Europea han alcanzado un acuerdo para poner en marcha en 2010 un nuevo sistema europeo de supervisión financiera. El principal objetivo es prevenir la repetición de crisis financieras y permitirá crear tres nuevas autoridades de supervisión: bancaria, bursátil y de seguros.
[DISMINUCIÓN DEL COSTE DE RESCATE DEL SISTEMA FINANCIERO AMERICANO]
Se estima en unos US$ 200.000 millones la diferencia entre las estimaciones del coste del rescate y las nuevas previsiones. A esta cantidad hay que añadir los intereses y dividendos generados por el dinero invertido en el rescate de las entidades.
[RECUPERACIÓN DE BRASIL Y AUMENTO DEL ATRACTIVO COMO PAÍS PARA INVERTIR]
Brasil es uno de los países que más reforzados han salido de la crisis, con previsiones de crecimiento por parte del Gobierno Carioca por encima del 5% para 2010. Esto ha provocado una revalorización de su moneda nacional, el real brasileño, y el aumento del interés de los inversores extranjeros.
[DUBAI PUEDE CREAR IMPAGO EN GRAN ESCALA…]
[… PERO EL BANCO DE LOS EMIRATOS ÁRABES UNIDOS RESPALDA A DUBAI]
La crisis impulsada por la deuda de Dubai puede convertirse en un impago soberano a gran escala, afectando a los grandes bancos y trasladándose a otras zonas. Para evitar estas posibles consecuencias, el Banco de EAU proporcionará una amplia liquidez y garantía a los bancos y acreedores.
[CONSECUENCIAS EN EL REINO UNIDO AL APLAZAMIENTO DE LOS PAGOS DE DUBAI]
Grandes bancos atrapados en la ampliación del plazo de devolución, además de grandes cantidades pendientes de vencer en el próximo año. Hay que añadir, como problemas adicionales el descenso de los alquileres, devaluación de las propiedades y la concesión de préstamos sin tener garantías que cubran el nominal del mismo.
[PROBLEMAS PARA EL GOBIERNO DE ZIMBABWE]
El Gobierno pasa por una complicada situación, debe a bancos y países extranjeros unos US$ 57.000 millones y necesita una inversión adicional de unos US$ 47.000 millones en diez años para recuperar los niveles de PIB del año 1.997.
5. RIESGO DE CRÉDITO
[CREADA LA LISTA DE LAS 30 EMPRESAS DEMASIADO GRANDES PARA CAER…]
[… MIENTRAS, LOS EXPERTOS DUDAN DE LOS PLANTEAMIENTOS DE ESTE LISTADO…]
[…Y LAS PROPIAS ENTIDADES TAMBIÉN SE OPONEN A PENALIZAR POR EL TAMAÑO]
En ella existen 6 compañías del ramo asegurador y el resto pertenecientes al ramo financiero, en este último grupo aparecen los dos grandes bancos españoles.
Se analiza si se debería regular la parte de quiebra o la parte referente a “demasiado grandes”. Por ello, plantean alternativas a la forma de elaborar la lista ya que, entienden que las limitaciones o penalizaciones deben venir por la asunción de riesgos y no por el tamaño de las entidades.
[MIENTRAS, ESTAS ENTIDADES SIGUEN CRECIENDO EN TAMAÑO]
A pesar de la creación de la lista de las 30 entidades demasiado grandes para quebrar, éstas se han hecho todavía más grandes durante la recesión, por lo que recomiendan mantener mayores reservas y el capital para evitar problemas futuros.
[BANCOS QUE SALEN DOBLEMENTE AIROSOS DE LA CRISIS]
Algunos bancos menos expuestos a la crisis le han sacado partido captando clientes de otros bancos afectados. Cinco bancos han conseguido captar 15 millones de clientes a través de adquisiciones, absorciones y captación de clientes.
[ENDURECIMIENTO DE LAS CONDICIONES PARA NUEVAS SOLICITUDES DE TARJETAS DE CRÉDITO]
Los grandes bancos estadounidenses están incrementando las exigencias a la hora de conceder tarjetas de crédito a sus clientes. Entre estas exigencias se encuentran la reducción de los límites de crédito, aumento de los intereses y comisiones,…
[TRAS LA RECUPERACIÓN, ¿LOS INVERSORES HAN APRENDIDO LA LECCIÓN?]
Tras haber pasado lo peor, parece ser que desde Wall Street no se están tomando las medidas correctas para impedir caer en los errores del pasado. La finalidad sigue siendo la misma: aumentar las ganancias a costa de lo que haga falta.
6. RIESGO DE MERCADO
[PLANTEAMIENTO DE CAMBIOS SUSTANCIALES EN EL MERCADO DE DERIVADOS…]
Diferentes analistas consideran que la FED se está planteando un cambio radical a la organización y estructura del mercado de derivados, a raíz de la quiebra de Lehman Brothers. Justifica la necesidad de reformar el mercado de derivados, debido a la necesidad de fomentar los intercambios y la mejora de la eficiencia.
[CREACIÓN DEL EQUIVALENTE CHINO AL INTERNATIONAL SWAPS AND DERIVATES]
Lentos avances de determinados Bancos para la firma de acuerdos que permitan crear un mercado de Swaps y Derivados en China.
[¿MOMENTO DE REVISAR LOS CONCEPTOS DE LOS REPOS?]
Aunque los repos han sido siempre una forma rápida y segura de invertir el disponible a corto plazo, dada la situación de algunas empresas y algunos bancos, se plantea la posibilidad de revisar los conceptos básicos y la jurisprudencia reciente.
[LOS PAÍSES EMERGENTES SON HASTA 15 VECES MÁS RENTABLES PARA SALIR A BOLSA]
Como así ha quedado reflejado en las últimas salidas a bolsa en estos países: Banco Santander en Brasil o Maxis Bhd en Kuala Lumpur.
[REFUGIO EN EL ORO DEBIDO A LA INESTABILIDAD DE LAS BOLSAS Y DEL DÓLAR]
La onza de oro supera los US$ 1.100 y va camino de los 1.200. El oro se ha convertido en refugio de inversores mientras el valor del dólar se mantenga bajo en comparación al resto de las divisas internacionales.
[CONTINUA LA CAIDA DEL DÓLAR, QUE PUEDE PROVOCAR EL RELEVO COMO MONEDA DE REFERENCIA]
Para algunos analistas, las políticas macroeconómicas de los EEUU no son las esperadas y, si no se observa un giro drástico, estiman que se perderá la esperanza de sostenimiento del liderazgo del dólar como moneda de reserva global.
[EL BANCO POPULAR DE CHINA Y EL GOBIERNO CHINO NO PERMITEN UNA COTIZACIÓN LIBRE DEL YUAN]
No permitirán el aumento del Yuan frente al Dólar estadounidense a corto plazo, a pesar de disponer de las herramientas básicas para determinar el tipo de cambio que le correspondería.
[DIRECTRICES DEL CEBS SOBRE LOS INSTRUMENTOS DE CAPITAL HÍBRIDOS…]
[…PDF CON LAS DIRECTRICES]
Elaboradas para la convergencia de las prácticas de supervisión con respecto a los instrumentos híbridos, estableciendo requisitos mínimos para su inclusión en los fondos propios.
7. RIESGO OPERACIONAL
[EL RIESGO OPERACIONAL Y EL RIESGO DE MERCADO, CADA VEZ MÁS UNIDOS]
Los gestores de ambos riesgos trabajan cada vez más estrechamente para desarrollar enfoques de gestión común. Principalmente en la búsqueda de herramientas para los análisis y pruebas de estrés, debido a la falta de datos históricos referente a riesgo operacional.
[REDUCCIÓN DE COSTES EN LA OBTENCIÓN DE DATOS DE MERCADO]
Las empresas de inversión pretenden reducir costes a la hora de obtener los datos, por lo que la salida común que han encontrado los administradores es mejorar la eficiencia en la obtención y búsqueda de los mismos.
[GRAN RIESGO PARA LOS INVERSORES INSTITUCIONALES EXTRANJEROS (IIEC) EN CHINA]
Debido a la falta de incentivos en las bolsas chinas a invertir en la automatización de los procesos, si los inversores no se plantean volver a los mecanismos manuales, pueden incurrir en grandes pérdidas por la dificultad de procesar rápidamente las compras y ventas.
[LA EMPRESA SE HACE CARGO DE LA COBERTURA POR SUICIDIO SI NO SE EXCLUYE EN EL CONVENIO]
Según una sentencia del Tribunal Supremo, el suicido de un trabajador debe ser indemnizado por la empresa como accidente no laboral, a no ser que en el convenio colectivo se haya excluido explícitamente esta posibilidad.
[MAYOR GASTO EN TECNOLOGÍAS DE LA INFORMACIÓN EN LAS EMPRESAS NO FINANCIERAS QUE EN LAS EMPRESAS FINANCIERAS]
A pesar de tener las Entidades Financieras una mayor dependencia de las tecnologías y procesos informáticos, son las No Financieras las que llevan a cabo una mayor inversión en las mismas.
[GRAVES PÉRDIDAS POR OBTENCIÓN MASIVA DE DATOS PERSONALES DE CLIENTES]
8. RIESGO DE TIPO DE INTERÉS Y DE LIQUIDEZ
[DIRECTRICES DEL CEBS SOBRE LOS TOPES DE LIQUIDEZ…]
[…PDF CON LAS DIRECTRICES]
Estas directrices se basan en las recomendaciones del CEBS en la gestión del Riesgo de Liquidez y profundiza en el tamaño apropiado y la composición de los márgenes de liquidez que los bancos pueden soportar.
[RETIRADA DE LAS AYUDAS AL SECTOR FINANCIERO…]
[… COMENZANDO POR LA CANCELACIÓN DE LAS SUBASTAS A UN AÑO]
Se comienzan a dar los primeros pasos para retirar las medidas extraordinarias de estímulo que se pusieron en marcha para apoyar al sector financiero. Una de ellas es la supresión de los préstamos a 12 meses para el año 2010.
[SUBIDA DE LOS TIPOS DE INTERÉS EN AUSTRALIA]
Suben hasta el 3,75% para incrementar la sostenibilidad del crecimiento y mantener la inflación que se habían marcado previamente.
[CAMBIOS EN LA REGULACIÓN REFERENTE A LA LIQUIDEZ DE ALGUNOS ACTIVOS]
La Unión Europea junto con Basle Comite on Bankin Supervision están formulando medidas que, por el momento, afectan principalmente a los riesgos de crédito y de mercado, pero no se debe olvida el riesgo de liquidez. Se ha demostrado que el efectivo mínimo a mantener por ciertos activos es insuficiente.
[TIPOS DE INTERÉS CERCANOS AL CERO IMPULSAN A LOS INVERSORES A LA BOLSA]
Esta situación puede provocar una nueva burbuja, esta vez con el precio de las acciones. Habría que analizar escenarios de subida de tipos de interés y qué ocurriría con el capital que se ha ido a la bolsa.
9. OTROS RIESGOS
[ARTÍCULO DE WATSON WYATT SOBRE LOS RIESGOS EXTREMOS]
Los riesgos económicos extremos son menos homogéneos que los riesgos financieros y van desde una depresión deflacionaria a la hiperinflación. El riesgo de depresión deflacionista implica que las acciones de gobierno son incapaces de devolver la economía a un crecimiento sostenible, mientras que los demás riesgos económicos suponen que las acciones del gobierno tienen éxito, pero a un precio. El otro extremo se encuentran los riesgos económicos relacionados con la crisis de la moneda.
[CAMBIO EN LAS MARCAS DE TELEFÓNICA POR MOVISTAR]
La marca Telefónica quedará únicamente como rol institucional, mientras que el resto de marcas de la compañía pasarán a denominarse Movistar: Movistar TV, Movistar TVDigital,…
[CHINA PROPONE MEJORAR LA SUPERVISIÓN Y GESTIÓN DE SEGUROS DE INVERSIÓN]
Debido al aumento de la inversión, se plantean una mejor y mayor cobertura en el sistema de supervisión.
[PROBLEMAS PARA PEPSI POR EL PATROCINIO DE GATORADE A TIGER WOODS]
La imagen de la compañía se puede ver dañada debido a los problemas personales del jugador.
10. RIESGOS DE EMPRESAS NO FINANCIERAS
[CONTINUAN LOS PROBLEMAS DEL GAS PARA EUROPA]
Tras la bonanza económica que permitió grandes inversiones, se plantean la utilidad de las inversiones previstas y de las futuras, debido a la subida del precio y el descenso de la demanda.
[ARGELIA NO TENDRÁ QUE INDEMNIZAR A REPSOL Y GAS NATURAL]
Así lo determina el Tribunal Arbitral, que no obliga a ninguna de las partes a indemnizar a la otra, aunque la empresa argelina deberá comprar la parte que poseen las empresas española sobre la misma.
[PROLIFERACIÓN DE PROGRAMAS DE AYUDA A EMPRESAS PARA REDUCIR LOS GASES DE EFECTO INVERNADERO]
Grandes empresas ponen en marcha políticas para conseguir reducir las emisiones de gases, ya no es suficiente con reducir el consumo de energía y buscan otras alternativas que cumplan con las distintas regulaciones y reduzcan gastos.
[ÍNDICE PARA MEDIR LA DESERTIFICACIÓN]
Este índice permitirá crear mapas de riesgos e identificar las zonas más amenazadas, principalmente en las zonas áridas.
11. CURIOSIDADES
[LOS BANCOS TURCOS INCREMENTAN BENEFICIOS SIN AYUDAS PÚBLICAS]
A diferencia de otros países donde los bancos han arrojado beneficios o los han incrementado, en gran parte, por las ayudas financieras de los Estados, los bancos turcos obtienen grandes crecimientos sin contar con rescates ni ayudas públicas.
[RIESGOS A LA HORA DE PLANIFICAR LOS PLANES DE PENSIONES]
Determinados fondos de pensiones han estado evaluando principalmente la probabilidad de riesgo, pero no la magnitud del riesgo, esto ha provocado unas carteras de inversión demasiado agresivas, que pueden perjudicar a los ahorros para la jubilación.
[RÉCORD POR UN DIAMANTE: US$ 10,8 MILLONES]
[DAVID BECKHAM, BRAD PITT Y ANGELINA JOLIE, ENTRE OTROS, AFECTADOS POR LA CRISIS DE DUBAI WORLD]
Tras la adquisición de parcelas, han visto paralizadas las obras de sus mansiones.